2. 公务员
  3. 某企业目前资本结构如下表： 该公司普通股每股面额200元，今年期望股利为24元，预计以后每年股利增加4％，该公司所得税税率33％，假设发行各种证券均无筹资费用。 该公司计划增资200万元，有以下两个方案可供选择： 甲方案发行债券2

某企业目前资本结构如下表： 该公司普通股每股面额200元，今年期望股利为24元，预计以后每年股利增加4％，该公司所得税税率33％，假设发行各种证券均无筹资费用。 该公司计划增资200万元，有以下两个方案可供选择： 甲方案发行债券2

admin2014-05-20  38
问题 某企业目前资本结构如下表：

    该公司普通股每股面额200元，今年期望股利为24元，预计以后每年股利增加4％，该公司所得税税率33％，假设发行各种证券均无筹资费用。
    该公司计划增资200万元，有以下两个方案可供选择：
    甲方案发行债券200万元，年利率为10％，此时普通股股利将增加到26元，以后每年还可增加5％，但由于风险增加，普通股市价将跌至每股180元；
    乙方案发行债券100万元，年利率为10％，发行普通股100万元，此时普通股股利将增加到26元，以后每年再增加4％，由于企业信誉提高，普通股市价将上升至230元。
要求：选择甲、乙两个方案中的最优方案。
选项
答案(1)计算目前资金结构下的综合资金成本： [*] 综合资金成本＝25％×5．36％+12．5％×6％+62．5％×16％＝12．09％ (2)计算甲方案的综合资金成本： [*] 甲方案资金成本＝20％×5．36％+20％×6．7％+10％×6％+50％×19．44％＝12．73％ (3)计算乙方案的综合资金成本： [*] 乙方案综合资金成本＝20％×5．36％+10％×6．7％+10％×6％+60％×15．3％＝11．52％＜12．09％＜12．73％，所以：应选择乙方案，其综合资金成本不仅低予甲方案，而且低于目前的综合资金成本。
解析
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