资本自由流动、固定汇率制度与货币政策独立性的关系是什么?结合各国汇率制度安排现状加以说明。

admin2015-07-29 29

问题资本自由流动、固定汇率制度与货币政策独立性的关系是什么?结合各国汇率制度安排现状加以说明。

选项

答案三元悖论是由美国经济学家保罗．克鲁格曼就开放经济下(闭关锁国的国家不计讨论)的政策选择问题所提出的，其含义是：本国货币政策的独立性，汇率的稳定性，资本的完全流动性不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标。货币政策的远期指标有两个：利率和货币供应量。由于货币供应量会对利率产生影响，故在此处仅针对利率进行分析论述。 (1)保持本国货币政策的独立性和资本的自由流动性：假如本国实行紧缩的货币政策．那么由于货币供应量的减少，利率(理解为货币的价格)便会升高，对于国外的自有资本便意味着套利空间。外币想要购买本币，那么在供需机制下，本币便会升值，汇率就无法稳定。如果此时央行想要稳定汇率，那么必须增加金融市场上本币的供应量，这与原本的货币政策背道而驰，反之同理。因此，如果想要保持本国货币政策的独立性和资本的自由流动性．那么必须放开汇率，实行浮动汇率制。比如，巴西、加拿大大体如此，在资本自由流动的条件下，频繁进出的国内外资金将会导致国际收支状况的不稳定。 (2)保持本国货币政策的独立性和稳定的汇率：假如本国实行紧缩的货币政策，那么由于货币供应量的减少，利率(理解为货币的价格)便会升高，对于国外的自有资本便意味着套利空间。外币想要购买本币，那么在供需机制下，本币便会升值，汇率就无法稳定。所以为了稳定汇率，必须限制资本流动，实行外汇管制。反之同理。 (3)资本自由流动和稳定的汇率：假如本国实行紧缩的货币政策，那么由于货币供应量的减少，利率(理解为货币的价格)便会升高，对于国外的自有资本便意味着套利空间。外币想要购买本币，那么在供需机制下，本币便会升值，汇率就无法稳定。如果此时央行想要稳定汇率，那么必须增加金融市场上本币的供应量，这与原本的货币政策背道而驰，货币政策的独立性消失。反之同理。比如，阿根廷或2000年前的许多欧洲国家，在资本自由流动时，在固定汇率制度下，货币政策效果将被引发的资本流动的变化所抵消。

解析

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