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ABC公司2001年12月31日有关资料如下:单位:万元 流动资产,240万元;长期资产,80万元;短期借款,46万元;应付票据,18万;应付账款32万元;长期负债,32万元;股本,100万元;资本公积,57万元;留存收益,35万元。2001年度公司销
ABC公司2001年12月31日有关资料如下:单位:万元 流动资产,240万元;长期资产,80万元;短期借款,46万元;应付票据,18万;应付账款32万元;长期负债,32万元;股本,100万元;资本公积,57万元;留存收益,35万元。2001年度公司销
admin
2019-04-24
13
问题
ABC公司2001年12月31日有关资料如下:单位:万元
流动资产,240万元;长期资产,80万元;短期借款,46万元;应付票据,18万;应付账款32万元;长期负债,32万元;股本,100万元;资本公积,57万元;留存收益,35万元。2001年度公司销售收入为4000万元,所得税率30%,实现净利润100万元,分配股利60万元;公司期末股数100万股,每股面值1元。
要求:回答下列互不相关问题
(1)若公司维持2001年经营效率和财务政策,且不打算增发股票。
①2002年预期销售增长率为多少?
②2002年预期股利增长率为多少?
③设A公司2001年末的股价是30元,股权资本成本是多少?
④假设A公司可以按10%的平均利率水平在需要时取得借款,其加权平均资本成本是多少(资本结构权数以总负债和所有者权益账面价值为基础)?
(2)假设2002年计划销售增长率为30%,回答下列互不相关问题。
①若不打算外部筹资权益资金,并保持2001年财务政策和资产周转率,则销售净利率应达到多少?
②若想保持2001年经营效率和财务政策不变,需从外部筹集多少股权资金?
③若不打算外部筹集权益资金,并保持2001年经营效率和资产负债率不变,则股利支付率应达到多少?
④若不打算外部筹集权益资金,并保持2001年财务政策和销售净利率,则资产周转率应达到多少?
⑤若不打算外部筹集权益资金,并保持2001年经营效率和股利支付率不变,则资产负债率应达到多少?
选项
答案
(1)①销售净利率=2.5% 资产周转率=4000÷320=12.5 权益乘数=320÷192=1.6667 留存收益比率=40% 由于满足可持续增长的五个假设,2002年销售增长率=可持续增长率=[*]=26.31% ②由于满足可持续增长的五个假设,所以预期股利增长率=可持续增长率=26.31% ③股权资本成本=下期股利/当前股价+股利增长率=[(60/100)×(1+26.31%)]/30+26.31%=28.84% ④资本成本=税后负债成本X负债比率+权益成本×权益/资产=10%×(1—30%)×[(320—192)/320]+28.84%×(192/320)=20.1% (2)①因为资产周转率不变,所以资产增长率=销售收入增长率=30% 又因为权益乘数不变,所以所有者权益的增长率=资产增长率=30%,则增加的所有者权益=192×30%=57.6(万元) 因为不发行股票:增加的留存收益=增加的所有者权益=57.6(万元) 又因为增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×留存收益比率 即:57.6=4000×(1+30%)×销售净利率×40% 销售净利率=57.6/(5200×40%)=2.77% 或: 设销售净利率为y 30%=[*] y=2.77% ②2002年销售收入=4000×(1+30%)=5200(万元) 由于保持资产周转率不变,所以总资产增长率生销售增长率=30% 由于保持权益乘数不变,所以所有者权益增长率=总资产增长率=30% 则:预计股东权益=192×(1+30%)=249.6(万元) 由于增加的留存收益=5200×2.5%×0.4=52(万元) 外部筹集权益资金249.6—(192+52)=5.6(万元) ③设留存收益比率为z 30%=[*] z=44.31% 股利支付率=1—44.31%=55.69% ④2002年销售收入=4000×(1+30%)=5200(万元) 由于不增发股票,所以预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益 =192+5200×2.5%×0.4 =244万元 由于权益乘数不变,所以预计资产=244×1.667=406.748万元 所以资产周转率=5200/406.748=12.78 ⑤2002年销售收入=5200(万元) 由于不增发股票,所以预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益 =192+5200×2.5%×0.4=244(万元) 由于资产周转率不变,所以预计资产=5200/12.5=416(万元) 则:预计负债=416—244=172(万元) 资产负债率=172/416=41.35%
解析
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金融硕士(金融学综合)
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