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  3. 某公司目前拥有资金20000万元，其中，长期借款8000万元，资金成本为6．7％；普通股12000万元，目前资金成本为15．5％。该公司计划筹集资金64000万元，企业所得税税率为25％，有两种筹资方案： 　 方案1：增加长期借款64000万元，借款

某公司目前拥有资金20000万元，其中，长期借款8000万元，资金成本为6．7％；普通股12000万元，目前资金成本为15．5％。该公司计划筹集资金64000万元，企业所得税税率为25％，有两种筹资方案： 　 方案1：增加长期借款64000万元，借款

admin2014-03-31  61
问题 某公司目前拥有资金20000万元，其中，长期借款8000万元，资金成本为6．7％；普通股12000万元，目前资金成本为15．5％。该公司计划筹集资金64000万元，企业所得税税率为25％，有两种筹资方案：
　    方案1：增加长期借款64000万元，借款年利率为12％，股价下降到18元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5％。
　    方案2：增发普通股4000万股，普通股市价下降到每股16元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5％。
　    要求根据以上资料回答下列问题：
计算采用方案1的综合资金成本为(    )。
选项 A、 10．83％
B、 12％
C、 11．98％
D、 9．88％
答案D
解析 原有借款的资金成本=6．7％
    新借款资金成本=12％×(1—25％)=9％
    普通股资金成本=2×(1+5％)÷18+5％=16．67％
    增加借款筹资方案的综合资金成本=6．7％×(8000／84000)+9％×(64000／84000)+16．67％×(12000／84000)=0．63％+6．86％+2．38％=9．88％
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