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  3. 甲企业计划用一笔长期资金投资购买股票，现有M公司和N公司股票可供选择。已知M公司股票现行市价为每股8元，上年每股股利为0．2元，预计以后每年以6％的增长率增长；N公司上年每股股利为0．3元，预期未来5年内股利零增长，在此以后转为正常增长，增长率为4％。假定

甲企业计划用一笔长期资金投资购买股票，现有M公司和N公司股票可供选择。已知M公司股票现行市价为每股8元，上年每股股利为0．2元，预计以后每年以6％的增长率增长；N公司上年每股股利为0．3元，预期未来5年内股利零增长，在此以后转为正常增长，增长率为4％。假定

admin2015-05-10  33
问题 甲企业计划用一笔长期资金投资购买股票，现有M公司和N公司股票可供选择。已知M公司股票现行市价为每股8元，上年每股股利为0．2元，预计以后每年以6％的增长率增长；N公司上年每股股利为0．3元，预期未来5年内股利零增长，在此以后转为正常增长，增长率为4％。假定资本市场是有效的，并已知国库券的收益率为2％，市场组合标准差为0．1，M股票与市场组合的相关系数为0．2，M股票的标准差0．3325，N股票与市场组合的相关系数为0．4，N股票的β系数0．5，M股票与N股票的相关系数为0．5。
要求：
(1)计算M股票要求的收益率；
(2)计算M股票的p系数、N股票的标准差；
(3)计算N股票的市价；
(4)若甲企业欲打算用40％的资金购买M股票，其余的资金购买N股票，计算投资组合的期望报酬率、标准差、β系数、要求的报酬率。
选项
答案 (1)因为资本市场是有效的，所以，M股票要求的收益率=M股票的期望报酬率 M股票要求的收益率=0．2×(1+6％)／8+6％=8．65％ (2)M股票的β=0．2×0．3325／0．1=0．665；N股票的标准差σN=0．5×0．1／0．4=0．1 25 (3)由于8．65％=2％+0．665×(Rm一2％) 所以，市场组合要求的收益率Rm=(8．65％一2％)／0．665+2％=12％ N股票要求的收益率=2％+0．5×(12％—2％)=7％ N股票未来五年的股利均为0．3元，第六年的股利=0．3×(1+4％)=0．312(元) N股票的市价=N股票的价值 =0．3×(P／A．7％，5)+0．312／(7％—4％)×(P／F，7％，5) =0．3×4．1002+10．4×0．713 =8．65(元) (4)投资组合期望报酬率=40％×8．65％+60％×7％=7．66％ [*] 投资组合的β=40％×0．665+60％×0．5=0．566 投资组合要求的报酬率=2％+0．566×(12％一2％)=7．66％
解析
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