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  3. M公司是一家上市公司，2017年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润4亿元，公司计划投资一条新生产线，总投资额为8亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择： 方案一：发行可转换公司债券8亿元，每

M公司是一家上市公司，2017年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润4亿元，公司计划投资一条新生产线，总投资额为8亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择： 方案一：发行可转换公司债券8亿元，每

admin2018-08-30  28
问题 M公司是一家上市公司，2017年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润4亿元，公司计划投资一条新生产线，总投资额为8亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：
方案一：发行可转换公司债券8亿元，每张面值100元，规定的转换价格为每股10元，债券期限为5年，票面年利率为2．5％，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2018年1月25日)起满1年后的第一个交易日(2019年1月25日)。
方案二：发行一般公司债券8亿元，每张面值100元，债券期限为5年，票面年利率为5．5％。
要求：
(1)计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，M公司发行可转换公司债券节约的利息。
(2)预计在转换期公司市盈率(每股市价／每股收益)将维持在20倍的水平(以2018年的每股收益计算)。如果M公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么M公司2018年的净利润及其增长率至少应达到多少?
(3)如果转换期内公司股价在8—9元之间波动，说明M公司将面临何种风险?
选项
答案(1)发行可转换公司债券节约的利息=8×(5．5％一2．5％)=0．24(亿元) (2)若进入转换期后能够实现转股，股价应高于转股价格，即达到每股10元以上，则： 2018年预期每股收益=10／20=0．5(元／股) 2018年预期净利润=0．5×10=5(亿元) 2018年的净利润增长率=(5—4)／4=25％ (3)如果转换期内公司的股价在8～9元之间波动，由于股价小于转换价格，可转换债券的持有人将不会转换，所以公司存在不转换股票的风险，并且会造成公司集中兑付债券本金的财务压力，加大财务风险。
解析
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