R公司本年的可持续增长率为09%。本年末的投资资本为5000万元，其中权益资本为3000万元，权益资本成本为25%，税后债务资本成本为4%。预计明年的税前经营利润为380万元。所得税税率为30%，预计明年销售增长率为10%，未来维持目标资本结构不变。要求

admin2009-12-12 40

问题 R公司本年的可持续增长率为09%。本年末的投资资本为5000万元，其中权益资本为3000万元，权益资本成本为25%，税后债务资本成本为4%。预计明年的税前经营利润为380万元。所得税税率为30%，预计明年销售增长率为10%，未来维持目标资本结构不变。
要求：
(1)计算明年的期初投资资本回报率；
(2)根据价值创造/增长率矩阵，判断R公司是否属于增值型现金短缺，如果不是，应该是什么?
(3)如果盈利能力低是公司独有的问题，并且觉得有能力扭转价值减损局面，回答R公司可以选择的财务战略；
(4)如果盈利能力低是整个行业的衰退引起的，说明R公司应该选择的财务战略。

选项

答案(1)加权平均资本成本=(5000-3000)/5000×4%+3000/5000×25%=16%税后经营利润=380×(1-30%)=266(万元) 期初投资资本回报率=266/5000×100%=32% (2)由于投资资本回报率(32%)低于资本成本(16%)，销售增长率(10%)高于可持续增长率(9.09%)，因此，不属于增值型现金短缺，而属于减损型现金短缺。 (3)可以选择对业务进行彻底重组。 (4)应尽快出售以减少损失。

解析

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纳税人兼营不同税率的应税消费品，将不同税率的应税消费品组成成套消费品销售的，凡是分别核算不同税率消费品的销售额的，应按各自适用税率计算缴纳消费税。(　　　)

某股份有限责任公司2002年的税后利润为1000万元，则下列说法中正确的是(　　　)。

根据《消费税暂行条例》及其实施细则规定，纳税人销售应税消费品向购买方收取的下列费用中，不应并入应税消费品销售额的是()。

下列各项中，应征收个人所得税的是()。

甲公司向开户银行P银行申请签发的本票超过提示付款期限后，甲公司申请退款，P银行只能将款项转入原申请人账户，不能退付现金。()

某外商在境外取得一项专利权，同年将此项专利用于其在中国的独资企业。该项专利权的专利证书在中国使用时可以免贴印花税税票。()

根据税收征收管理法律制度的规定，税务机关作出的下列行政行为中，纳税人认为侵犯其合法权益时应当先申请行政复议，对行政复议决定不服的再提起行政诉讼的有()。

应当保证会计机构、会计人员依法履行职责，不得授意、指使、强令会计机构、会计人员违法办理会计事项的是()。

某股份有限公司向国务院授权证券管理部门申请其股票上市交易，下列情形中，将构成其股票不能上市交易的有(　　　)。

下列各项中，不属于鼓励竞争的因素的是()。

男性患儿，出生后表现持续性鹅口疮，9个月后因真菌性肺炎死亡。尸检发现其胸腺发育不全。此患儿发生持续感染主要由于

不能纳入基本医疗保险用药范围的药品为()。

二重感染属于()。

在()年建设部颁发了建筑施工企业项目经理资质管理办法,推行项目经理负责制。

教师未经学生同意按考分高低排列名次，张榜公布，或让学生分发试卷，这侵犯了学生的()。

地中海周边夏季的气候特征为：

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根据《消费税暂行条例》及其实施细则规定，纳税人销售应税消费品向购买方收取的下列费用中，不应并入应税消费品销售额的是()。

下列各项中，应征收个人所得税的是()。

甲公司向开户银行P银行申请签发的本票超过提示付款期限后，甲公司申请退款，P银行只能将款项转入原申请人账户，不能退付现金。()

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