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试论国际游资的含义及其影响。(中国人民大学)

admin2014-12-30  22
问题 试论国际游资的含义及其影响。(中国人民大学)
选项
答案(1)国际游资是在世界范围内寻找盈利机会的国际短期资本的一部分，又称“国际热钱”(Hot Money)，其投资对象主要是外汇、股票及其衍生产品市场。国际游资具有停滞时间短、反应灵敏、隐蔽性强等特点。据国际货币基金组织估计，目前活跃在全球金融市场上的这类资金在72000亿美元以上。近年国际游资的活动甚嚣尘上，已引起全世界的关注。 (2)国际游资按投机性大小可分为两类：一类是一般的套汇、套利或证券投资资金，这类资金投机性不强；另一类是投机性很强的资金，如美国的对冲基金，这种资金直接冲击、操纵或垄断一国的外汇和股票市场，造成市场大幅震荡，而美国则从中牟取暴利。 (3)国际游资的发展壮大是多种因素造成的： ①20世纪70年代和80年代各国政府全面放松金融管制，取消对资本流入、流出国境的限制，使大规模国际游资的形成成为可能； ②新技术革命加速了金融信息在全世界的传播，极大地降低了资金在国际间的调拨成本，提高了资金流动速度； ③以远期外汇、货币互换和利率互换、外汇期权和利率期权、远期利率协议、浮动利率债券为代表的金融创新，为国际游资提供了新的投资品种，降低了交易成本，创造了新的市场操作手段和获利机会； ④战后世界经济一体化的发展，跨国公司和跨国银行的发展壮大，促进了对外投资的发展。 以上这些因素加速了金融市场全球一体化的进程，也使得全球国际资本流动总量大大增加。与之相伴，国际游资的规模和影响也越来越大。 (4)国际游资对经济的影响 国际游资对一国经济的冲击有两种基本形态： 1)一种是“吸引——逃离型”。当一国经济过热时，为抑制通货膨胀，货币管理当局实行高利率，在汇率保持不变或波幅很小的情况下，吸引大量国际游资流入，从事套汇、套利或投资活动，迫使其货币升值，引发外贸逆差。与此同时，证券价格与房地产价格也节节上升，形成“泡沫化经济”。高估的币值和恶化的贸易形势，使外汇市场产生货币贬值的心理预期，引发资本(包括国际游资)外流，并使货币进一步贬值，形成恶性循环。货币贬值到一定程度，证券市场和房地产市场上的外资即开始出逃，价格下跌，经济泡沫破裂。 2)另一种是“蓄意投机型”。当国际游资发现某国汇市或证券市场上的获利机会时，便综合运用信贷、期货、现货等多种金融手段，调集大量资金，大肆进行投机活动。 1992年对英镑和里拉的冲击是蓄意投机型的典型案例；而1994年墨西哥金融危机和1997年东南亚金融危机则是国际游资两种冲击方式复合作用的结果。 (5)对国际游资的危害性要有全面客观的认识： 1)由国际游资冲击引起的金融危机给所在国经济造成极大困难。发生金融危机的国家，经济增长率普遍下降，失业率和通货膨胀上升。 2)凡因国际游资冲击而引发金融危机的国家，其自身经济均存在问题，特别是其金融系统均无力承受外资大量撤离引起的房地产、股市和汇市大幅下挫。 3)为防止国际游资对一国经济的冲击，对资本账户实行严格的控制是必要的。但从长远看，金融和服务业的自由化是世界经济发展的趋势和目标之一，坚持资本控制会面临越来越大的国际压力。防止国际游资冲击造成严重后果的长远和根本之策是保持国内经济的健康发展。
解析
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