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  3. 某公司2008年销售收入为10000万元，销售净利润率为10%，净利润的80%分配给投资者，公司一直保持目标资本结构，长期借款的利率是5%，所得税率为20%。2008年末的股票市价为10元/股，资产负债表(简表)如下： 预计2009年销售增长率为1

某公司2008年销售收入为10000万元，销售净利润率为10%，净利润的80%分配给投资者，公司一直保持目标资本结构，长期借款的利率是5%，所得税率为20%。2008年末的股票市价为10元/股，资产负债表(简表)如下： 预计2009年销售增长率为1

admin2013-01-04  27
问题 某公司2008年销售收入为10000万元，销售净利润率为10%，净利润的80%分配给投资者，公司一直保持目标资本结构，长期借款的利率是5%，所得税率为20%。2008年末的股票市价为10元/股，资产负债表(简表)如下：

   预计2009年销售增长率为10%，流动资产和流动负债与销售收入同比例增长，同时需要增加长期资产投资190万元，销售净利润率和股利支付率不变。
   要求：
   (1) 计算2008年末的流动比率、速动比率、产权比率、资产负债率和权益乘数；
   (2) 计算2008年的每股收益、每股股利和净资产收益率；(资产负债表中的指标用年末数)
   (3) 计算2008年来的每股净资产和市盈率；
   (4) 计算2009年需要增加的资金；
   (5) 计算2009年需要对外筹集的负债资金和权益资金；
   (6) 通过发行普通股筹集外部权益资金，发行价格是10元/股，筹资后每股股利固定为0.8元；通过发行债券筹集外部负债资金，债券面值1000元/张，票面利率6%，发行价格为1100元/张。不考虑筹资费用，计算2009年的加权平均资本成本。
选项
答案(1) 流动资产=200+1800+500+3500=6000(万元) 流动负债=200+2800=3000(万元) 流动比率=6000/3000×100%=200% 速动比率=(6000-3500)/3000×100%=83.33% 产权比率=(200+2800+2000)/(3000+2000)×100%=100% 资产负债率=(200+2800+2000)/10000×100%=50% 权益乘数=10000/(3000+2000)=2 (2) 每股收益=10000×10%/1000=1(元) 每股股利=1×80%=0.8(元) 净资产收益率=10000×10%/(3000+2000)×100%=20% (3) 每股净资产=(3000+2000)/1000=5(元) 市盈率=10/5=2 (4) 变动资产销售百分比=6000/10000×100%=60% 变动负债销售百分比=3000/10000×100%=30% 需要增加的资金=10000×10%×(60%-305)+190=490(万元) (5) 需对外筹集资金量=490-10000×(1+10%)×10%×(1-80%)=270(万元) 长期负债的比重是2000/(2000+3000+2000)=2/7，权益资金的比重是5/7。 需要对外筹集的负债资金=490×2/7=140(万元) 需要对外筹集的权益资金=270-140=130(万元) (6) 普通股的资本成本=留存收益的资本成本=0.8/10×100%=8%。 长期借款的资金成本=5%×(1-20%)=4% 债券的资金成本=6%×1000×(1-20%)/1100=4.36% 加权平均资本成本 =8%×(490-140+3000+2000)/7490+4%×2000/7490+4.36%×140/7490 =6.86%
解析
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