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  3. 甲公司主营电池生产业务，现已研发出一种新型锂电池产品，准备投向市场。为了评价该锂电池项目，需要对其资本成本进行估计。有关资料如下： (1)该锂电池项目拟按照资本结构(负债／权益)30／70进行筹资，税前债务资本成本预计为9％。 (2)目前市场上有一

甲公司主营电池生产业务，现已研发出一种新型锂电池产品，准备投向市场。为了评价该锂电池项目，需要对其资本成本进行估计。有关资料如下： (1)该锂电池项目拟按照资本结构(负债／权益)30／70进行筹资，税前债务资本成本预计为9％。 (2)目前市场上有一

admin2015-05-10  27
问题 甲公司主营电池生产业务，现已研发出一种新型锂电池产品，准备投向市场。为了评价该锂电池项目，需要对其资本成本进行估计。有关资料如下：
  (1)该锂电池项目拟按照资本结构(负债／权益)30／70进行筹资，税前债务资本成本预计为9％。
  (2)目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券。该债券面值为1000元，票面利率6％，每年付息一次，到期一次归还本金，当前市价为1120元，刚过付息日。
  (3)锂电池行业的代表企业是乙、丙公司，乙公司的资本结构(负债／权益)为40／60，股东权益的β系数为1．5；丙公司的资本结构(负债／权益)为50／50，股东权益的β系数为1．54。权益市场风险溢价为7％。
  (4)甲、乙、丙三个公司适用的企业所得税税率均为25％。
  要求：
  (1)计算无风险利率。
  (2)使用可比公司法计算锂电池行业代表企业的平均β资产、该锂电池项目的β权益与权益资本成本。
  (3)计算该锂电池项目的加权平均资本成本。
选项
答案 (1)1000×6％×(P／A，i，10)+1000×(P／F，i，10)=1120 i=5％时， 1000×6％×(P／A，5％，10)+1000×(P／F，5％，10)=60×7．7217+1000×0．6139 =1077．202 i=4％时， 1000×6％×(P／A，4％，10)+1000×(P／F，4％，10)=60×8．1109+1000×0．6756 =1162．254 无风险利率i=4％+(5％一4％)×(1162．254—1120)／(1162．254—1077．202)=4．50％ (2)乙公司的β资产=1．5／[1+(1—25％)×40／60]=1 丙公司的β资产=1．54／[1+(1—25％)×50／50]=0．88 行业平均β资产=(1+0．88)／2=0．94 锂电池项目的β权益=0．94×[1+(1—25％)×30／70]=1．24 锂电池项目的权益资本成本=4．50％+1．24×7％=13．18％ (3)加权平均资本成本=9％×(1—25％)×30％+13．18％×70％=11．25％
解析
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