请证明鲍莫尔.托宾的平方根公式，并说明其政策意义。

admin2015-07-14 31

问题请证明鲍莫尔.托宾的平方根公式，并说明其政策意义。

选项

答案鲍莫尔德现金存量模型假设：1．公司未来现金需求是确定的，且现金支出非常稳定。 2．公司将多余的现金全部投资于有价证券，一旦需要现金，则将有价证券变现加以补充，有价证券预期收益率以及每次出售证券的交易成本是固定的。假定公司未来一年中现金总需求量(T)是已知的，公司首先出售价值为C的有价证券，将所有现金作为其活期存款。随着公司将现金逐步投入使用，现金余额逐渐趋向于零，此时，公司通过再次出售价值为C的有价证券补足所需现金，如此循环往复。因此，存货模型下的现金余额呈锯齿状，如图34所示： [*] 根据图32可知，公司年均现金持有量为Q／2。利率为i，交易成本为F，则可知持有现金的成本为：持有现金的成本＝[*]×b 为了使TC最小，使[*]＝0 得最佳现金持有量为：Q＝[*]

解析

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