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  3. F公司是一家餐饮连锁上市公司。为在首都机场开设一个新门店，参加机场内一处商铺的租约竞标。出租方要求，租约合同为期5年，不再续约，租金在合同生效时一次付清。相关资料如下： (1)F公司目前股价40元／股，流通在外的普通股股数为2 500万股。债

F公司是一家餐饮连锁上市公司。为在首都机场开设一个新门店，参加机场内一处商铺的租约竞标。出租方要求，租约合同为期5年，不再续约，租金在合同生效时一次付清。相关资料如下： (1)F公司目前股价40元／股，流通在外的普通股股数为2 500万股。债

admin2017-05-09  27
问题 F公司是一家餐饮连锁上市公司。为在首都机场开设一个新门店，参加机场内一处商铺的租约竞标。出租方要求，租约合同为期5年，不再续约，租金在合同生效时一次付清。相关资料如下：   
    (1)F公司目前股价40元／股，流通在外的普通股股数为2 500万股。债务市值60 000万元，到期收益率8％。无风险利率6％，权益市场风险溢价8％，F公司的β系数为1．8。
    (2)F公司开设机场门店后，第1年预计营业收入300万元，第2、3、4年预计营业收入均为400万元，第5年预计营业收入300万元。预计营业变动成本为营业收入的60％，营业固定成本(不含设备折旧或租金)为每年40万元。假设营业现金流量均发生在年末。
    (3)开设机场门店需添置相关设备，预计购置成本为250万元，没有运输、安装、维护等其他费用。按照税法规定，可采用双倍余额递减法计提折旧，折旧年限为5年，期末账面价值为零(提示：双倍余额递减法在折旧年限的倒数两年改为直线法)。合同结束时，预计该设备的变现价值为40万元。
    (4)开业时需投入营运资本10万元，合同结束时全部收回。
    (5)F公司适用的所得税税率为25％。  
    要求：   
开设门店是公司的扩张业务，可以使用公司的加权平均资本成本作为项目现金流量的折现率。假设资本资产定价模型成立，以市值为资本结构权重，计算该公司的加权平均资本成本。
选项
答案权益资本成本=6％+8％×1．8=20．4％。 债务资本成本=8％×(1—25％)=6％。 加权平均资本成本=[*]×6％=15％。
解析
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