甲公司是一家上市公司，主营保健品生产和销售。2017年7月1日，为对公司业绩进行评价，需估算其资本成本。相关资料如下： (1)甲公司目前长期资本中有长期债券l万份，普通股600万股，没有其他长期债务和优先股。长期债券发行于2016年7月1日，期限5年，票面

admin2019-01-15 35

问题甲公司是一家上市公司，主营保健品生产和销售。2017年7月1日，为对公司业绩进行评价，需估算其资本成本。相关资料如下：
(1)甲公司目前长期资本中有长期债券l万份，普通股600万股，没有其他长期债务和优先股。长期债券发行于2016年7月1日，期限5年，票面价值1000元，票面利率8％，每年6月30日和12月31日付息。公司目前长期债券每份市价935．33元，普通股每股市价10元。
(2)目前无风险利率为6％，股票市场平均收益率为11％，甲公司普通股贝塔系数为1．4。
(3)甲公司的企业所得税税率为25％。
要求：
计算甲公司长期债券税前资本成本。

选项

答案假设计息期债务资本成本为r_d， 1000×8％／2×(P／A，r_d，8)+1000×(P／F，r_d，8)=935．33。当r_d=5％时，1000×8％／2×(P／A，5％，8)+1000×(P／F，5％，8)=1000×8％／2×6．4632+1000×0．6768=40×6．4632+1000×0．6768=935．33，所以，r_d=5％时，长期债券税前资本成本=(1+5％)²-1=10．25％。

解析

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