ABC公司与XYZ公司是两家除资本结构外完全一样的公司。ABC公司是全权益融资。运用股票进行融资的金额为800000美元。XYZ公司同时运用股票和永续债券，其股票价值为400000美元，同时该债券的利率为10％。两家公司预期的息税前利润为95000美元。忽

admin2020-05-12 6

问题 ABC公司与XYZ公司是两家除资本结构外完全一样的公司。ABC公司是全权益融资。运用股票进行融资的金额为800000美元。XYZ公司同时运用股票和永续债券，其股票价值为400000美元，同时该债券的利率为10％。两家公司预期的息税前利润为95000美元。忽略税收。
请阐释Riehard如何通过自制杠杆，使得投资ABC公司也可以获得相同的现金流和收益率?

选项

答案为了使投资ABC公司也可以获得相同的现金流和收益率，股东需要使自己与ABC公司有相同的资本结构。Richard卖出在XYZ公司的全部股份，将会得到30000美元的收入，然后借入30000美元，这会带来如下的利息流：利息现金流=0．10×(-30000)=-3000(美元) 可以用借款及卖股票所得买进ABC公司的股份，投资者将会得到和所持公司股票比率相当的股利，股利收入为股利收入=95000×(60000／800000)=7125(美元) Richard的总现金流=7125-3000=4125(美元) Richard的收益率=4125／30000=13．75％

解析

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