假设关于资本结构的MM理论成立。A公司目前市场价值为1700000元,其中包括价值为500000元的负债(债务没有风险,并且为永续债务)。公司未来每一期的EBIT保持不变,债务利率(税前)为10%,公司所得税率为40%,如果公司完全由股东提供资金,那么股东

admin2021-11-29  46

问题 假设关于资本结构的MM理论成立。A公司目前市场价值为1700000元,其中包括价值为500000元的负债(债务没有风险,并且为永续债务)。公司未来每一期的EBIT保持不变,债务利率(税前)为10%,公司所得税率为40%,如果公司完全由股东提供资金,那么股东所要求的回报率为20%。求A公司目前(有负债)的净利润,并计算如果公司完全由股东提供资金,那么公司的价值是多少?[中央财经大学2012研]

选项

答案(1)根据有负债条件下的MM理论,VL=VU+TD,可得 1700 000=EBIT(1-40%)120%+40%×500000 解得EBIT=500000元。 再根据EBIT=净利润+所得税+利息,可得 净利润=EBIT-所得税-利息=(500000-500000×10%)(1-40%)=270000元 (2)根据无负债条件下的MM理论,有 VU=EBIT(1-T)/r0=500000(1-40%)/20%=1500000元所以,公司的价值V=1500000元。

解析
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