2. 考研
  3. A公司必须在3个月后对其日本供应商支付12500万日元。为防范日元升值的风险，它想购买20份日元买入期权合同(每份6250000日元)，约定价格0.00800$/￥，期权费每日元0.015美分。此外，A也可以购买10份3个月日元期货合同(每份1250000

A公司必须在3个月后对其日本供应商支付12500万日元。为防范日元升值的风险，它想购买20份日元买入期权合同(每份6250000日元)，约定价格0.00800$/￥，期权费每日元0.015美分。此外，A也可以购买10份3个月日元期货合同(每份1250000

admin2010-04-29  39
问题 A公司必须在3个月后对其日本供应商支付12500万日元。为防范日元升值的风险，它想购买20份日元买入期权合同(每份6250000日元)，约定价格0.00800$/￥，期权费每日元0.015美分。此外，A也可以购买10份3个月日元期货合同(每份12500000日元)，价格为0.007940$/￥。即期汇率为0.007823$/￥，A公司财务经理相信90天后最可能的汇率是0.007900$/￥，但日元也可能升值到0.008400$/￥或贬值到0.007500$/￥。
   (1)图示在A公司的预期汇率上，它在买入期权合同头寸和期货合同头寸上的损益。
   (2)如果到期日汇率为预期最可能的汇率水平，计算A在期权和期货头寸上的损益。
   (3)A公司在期权合同和期货合同中收支相抵点的到期日即期汇率为多少?
选项
答案如图所示，A、B、C点分别表示： [*] A为期货协定价格0.007940$/￥； B为买入期权协定价格0.00800$/￥； C为买入期权协定价格+期权费：(0.00800+ 0.00015)=0.00815$/￥。 (a)表示期货的损益情况，(b)表示买入期权的损益情况。 由图中E、F、G点情况可知： ①当在E点，汇率K=0.007500$/￥时， 如(a)中所示期货头寸亏损为： (OA-OE)×125000000=(0.007940-0.007500)×125000000=55000(英镑)； 如(b)中所示买人期权头寸亏损为期权费，即： BC×125000000=0.00015×125000000=18750(英镑)。 ②当在F点，汇率K=0.007900$/￥时， 如(s)中所示期货头寸亏损为： FA×125000000=(0.007940-0.007900)×125000000=5000(英镑)； 如(b)中所示买入期权头寸亏损为期权费，即： BC×125000000=18750(英镑)。 ③当在G点，汇率K=0.008400$/￥时， 如(a)所示期货头寸盈利为： AG×125000000=(0.008400-0.007940)×125000000=57500(英镑)； 如(b)中所示买人期权头寸盈利为： CG×125000000=(0.008400-0.00815)×125000000=312500(英镑)。 (2)当到期日汇率为预期最可能汇率，即图中的9点时，期货头寸的亏损为5000英镑，而买入期权头寸的亏损为期权费18750英镑。 (3)A公司在期权合同中的收支相抵点的到期日即期汇率为图中的C点，即0.00815 $/￥，在期货合同中的收支相抵点为图中的A点，即0.007940$/￥。
解析
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