某工业投资项目的A方案如下: 项目原始投资1 000万元,其中:固定资产投资750万元,流动资金投资200万元,其余为无形资产投资,全部投资的来源均为自有资金。 该项目建设期为2年,经营期为10年,固定资产投资和无形资产投资分2年平均投入,流动

admin2009-04-20  41

问题 某工业投资项目的A方案如下:
   项目原始投资1 000万元,其中:固定资产投资750万元,流动资金投资200万元,其余为无形资产投资,全部投资的来源均为自有资金。
   该项目建设期为2年,经营期为10年,固定资产投资和无形资产投资分2年平均投入,流动资金投资在项目完工时(第2年年末)投入。
   固定资产的寿命期为10年,按直线法计提折旧,期满有50万元的净残值;无形资产从投产年份起分10年摊销完毕;流动资金于终结点一次收回。
   预计项目投产后,每年发生的相关营业收入(不含增值税)和经营成本分别为600万元和 200万元,所得税税率为33%,该项目不享受减免所得税的待遇。
   要求:
   (1) 计算项目A方案的下列指标:
   ①项目计算期;
   ②固定资产原值;
   ③固定资产年折旧;
   ④无形资产投资额;
   ⑤无形资产年摊销额;
   ⑥经营期每年总成本;
   ⑦经营期每年营业利润;
   ⑧经营期每年净利润。
   (2) 计算该项目A方案的下列净现金流量指标:
   ①建设各年的净现金流量;
   ②投产后第1年至第10年每年的经营净现金流量;
   ③项目计算期末回收额;
   ④终结点净现金流量。
   (3) 按14%的行业基准折现率,计算A方案净现值指标,请据此评价该方案的财务可行性。
   (4) 该项目的B方案原始固定资产投资为1 080万元,建设期1年,经营期不变,经营期各年现金流量NCF1-10=300万元,请计算该项目B方案的净现值指标,并据以评价该方案的财务可行性。
   (5) 利用年等额净回收额法进行投资决策,在A、B方案中选出较优的方案。

选项

答案(1) 计算项目A方案的下列指标: 项目计算期=2+10=12(年) 固定资产原值=750(万元) 固定资产年折旧=(750-50)/10=70(万元) 无形资产投资额=1 000-750-200=50(万元) 无形资产年摊销额=50/10=5(万元) 经营期每年总成本=200+70+5=275(万元) 经营期营业利润=600-275=325(万元) 经营期每年净利润=325×(1-33%)=217.75(万元) (2) 计算该项目A方案的下列净现金流量指标: 建设期各年的净现金流量为: NCF0=-(750+50)/2=-400(万元) NCF1=-400(万元) NCF2=-200(万元) 投产后第1年至第10年每年的经营净现金流量为: 217.75+70+5=292.75(万元) 项目计算期期末回收额=200+50=250(万元) 终结点净现金流量=292.75+250=542.75(万元) (3) A方案的净现值为: 292.75×(P/A,14%,10)×(P/F,14%,2)+250×(P/F,14%,12)-200 ×(P/F, 14%,2)-400×(P/F,14%,1)-400 =292.75×5.2161×0.7695+250×0.2076-200×0.7695-400×0.8772-400 =1 175.04+51.9-153.9-350.88-400=322.16(万元) 可见,该方案是可行的。 (4) B方案的净现值为: 300×(P/A,14%,10)×(P/F,14%,1)-1 080=300×5.4527×0.8772-1 080=354.93 (万元),可见,该方案是可行的。 (5) A方案年回收额=322.16/(P/A,14%,12)=322.16/5.6603=56.92(万元) B方案年回收额=354.93/(P/A,14%,11)=354.93/5.4527=65.09(万元) 可见,B方案较优

解析
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