甲公司计划投资一个新项目,分两期进行,第一期在2008年1月1日投资,投资合计为2000万元,经营期限为10年,预计每年的税后现金流量为240万元;第二期项目计划于2011年1月1日投资,投资合计为3000万元,经营期限为8年,预计每年的税后现金流量为60

admin2013-04-01  25

问题 甲公司计划投资一个新项目,分两期进行,第一期在2008年1月1日投资,投资合计为2000万元,经营期限为10年,预计每年的税后现金流量为240万元;第二期项目计划于2011年1月1日投资,投资合计为3000万元,经营期限为8年,预计每年的税后现金流量为600万元。公司的既定最低报酬率为10%。已知:无风险的报酬率为4%,项目现金流量的标准差为20%。
   已知:(P/A,10%,10)=6.1446,(P/A,10%,8)=5.3349
   (P/F,10%,3)=0.7513,(P/F,4%,3)=0.8890
   N(0.13)=0.5517,N(0.12)=0.5478.N(0.47)=0.6808,N(0.48)=0.6844
   要求:
如果考虑期权,判断属于看涨期权还是看跌期权;确定标的资产在2011年1月1日的价格和执行价格,并判断是否应该执行该期权;

选项

答案这是一项到期时间为3年的看涨期权,如果标的资产在2011年1月1日的价格高于执行价格,则会选择执行期权。标的资产在2011年1月1日的价格=600×(P/A,10%,8)=3200.94(万元),标的资产在2011年1月1日的执行价格=投资额=3000(万元),由于3200.94大于3000,因此,会选择执行该期权。

解析
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