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  3. M公司目前拥有资金6000万元，其中，长期借款2400万元，年利率10％；普通股3600万元，上年支付每股股利2元，预计以后各年股利增长率为5％，股票发行价格20元，目前价格也为20元。M公司为生产A产品，急需购置一台价值为2000万元的W型设备，该设备购

M公司目前拥有资金6000万元，其中，长期借款2400万元，年利率10％；普通股3600万元，上年支付每股股利2元，预计以后各年股利增长率为5％，股票发行价格20元，目前价格也为20元。M公司为生产A产品，急需购置一台价值为2000万元的W型设备，该设备购

admin2016-04-21  29
问题 M公司目前拥有资金6000万元，其中，长期借款2400万元，年利率10％；普通股3600万元，上年支付每股股利2元，预计以后各年股利增长率为5％，股票发行价格20元，目前价格也为20元。M公司为生产A产品，急需购置一台价值为2000万元的W型设备，该设备购入后即可投入生产使用。预计使用年限为4年，预计净残值率为1％。按年限平均法计提折旧。经测算，A产品的单位变动成本(包括销售税金)为600元，边际贡献率为40％，固定成本总额为1250万元，A产品投产后每年可实现销售量4万件。
为购置该设备，M公司计划再筹集资金2000万元，有两种筹资方案：
方案甲：增加长期借款2000万元，借款利率为12％，筹资后股价下降到18元，不考虑筹资费用，其他条件不变。
方案乙：增发普通股80万股，普通股市价上升到每股25元，其他条件不变。
已知PV10％，4=0．683，PVA10％，4=3．17，FV10％，4=1．464，FVA10％，4=4．641。企业所得税税率为25％。
根据上述资料，回答下列各题：
若不考虑筹资费用，采用EBT—EPS分析方法计算，甲、乙两个筹资备选方案筹资无差别点的EBIT为(     )万元。
选项 A、1250
B、1020
C、1500
D、1000
答案B
解析 [(EBFT一2400×10％)×(1—25％)]/(3600/20+80)=[(EBIT一2400×10％一2000×12％)×(1—25％)]/(3600/20)，解得EBIT=1020(万元)。
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