甲公司计划以2:1:2(负债:优先股:普通股)的资本结构为w项目筹资。如果决定投资该项目,甲公司将于2020年10月发行10年期债券,同时发行面值100元,预计溢价发行率120%,股息率8%,每季度末付息的永久性优先股(分类为权益工具)。发行优先股需要承担

admin2022-05-20  43

问题 甲公司计划以2:1:2(负债:优先股:普通股)的资本结构为w项目筹资。如果决定投资该项目,甲公司将于2020年10月发行10年期债券,同时发行面值100元,预计溢价发行率120%,股息率8%,每季度末付息的永久性优先股(分类为权益工具)。发行优先股需要承担每股2元的发行成本。由于甲公司目前没有已上市债券,拟采用风险调整法确定债务资本成本。w项目的普通股的资本成本相对其税后债务资本成本的风险溢价为5%。
    甲公司为钢铁行业,信用级别为BB级,甲公司搜集了6种最近上市交易的公司债券,这6种债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下:
   
    甲公司适用的企业所得税税率为25%。目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券,该债券面值为1000元,票面利率6%,每年付息一次,到期一次归还本金,当前市价为1120元,刚过付息日。
    要求:
根据所给资料,估计无风险报酬率。

选项

答案设无风险报酬率为i,则1120=1000×6%×(P/A,i,10)+1000×(P/F,i,10) 设无风险报酬率为4%: 1000×6%×(P/A,4%,10)+1000×(P/F,4%,10)=60×8.1109+1000×0.6756=1162.25(元) 设无风险报酬率为5%: 1000×6%×(P/A,5%,10)+1000×(P/F,5%,10)=60×7.7217+1000×0.6139=1077.2(元) (i-4%)/(5%-4%)=(1120-1162.25)/(1077.2-1162.25) 所以无风险报酬率i=4.5%

解析
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