公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备,需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择 (假定各方案均不考虑筹资费用); (1)发行普通股。该公司普通股的8系数为2,一年期国债利率为4%,市场平均报酬率为10%。 (2)发行债券。该债券期限10年,票

admin2013-06-16  25

问题 公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备,需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择 (假定各方案均不考虑筹资费用);
  (1)发行普通股。该公司普通股的8系数为2,一年期国债利率为4%,市场平均报酬率为10%。
  (2)发行债券。该债券期限10年,票面利率8%,按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。
  (3)融资租赁。该项租赁租期6年,每年租金1400万元,期满租赁资产残值为零。
  附:时间价值系数表。

要求:
(1)利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。
(2)利用非折现模式(即一般模式)计算债券资本成本。
(3)利用折现模式计算融资租赁资本成本。
(4)根据以上计算结果,为A公司选择筹资方案。

选项

答案(1)普通股资本成本=4%+2×(10%-4%)=16% (2)债券资本成本=8%×(1-25%6)=6% (3)6000=1400×(P/A,i,6) (P/A,i,6)=6000/1400=4.2857 因为(p/A,10%,6)=4.3553 (P/A,12%,6)=4.1114 所以:(12%-i)/(12%-10%)=(4.1114-4.2857)/(4.1114-4.3553) 解得:i=10.57% (4)由于债券筹资资本成本最低,所以,应该选择的筹资方案是发行债券筹资。

解析
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