2011年9月20-21日，美联储公开市场委员会以7票赞成、3票反对结果通过了一项政策决议：在2012年6月前，卖出剩余期限在3年以下的4000亿短期国债，同时购买相同金额的期限在6年至30年的中长期，以延长国债平均期限，历史上称“扭曲操作”。宣布当天，纽

admin2021-11-29 38

问题 2011年9月20-21日，美联储公开市场委员会以7票赞成、3票反对结果通过了一项政策决议：在2012年6月前，卖出剩余期限在3年以下的4000亿短期国债，同时购买相同金额的期限在6年至30年的中长期，以延长国债平均期限，历史上称“扭曲操作”。宣布当天，纽约股市三大股指下跌。[上海财经大学2012研]
在对利率期限结构分析上有哪些代表性理论。主要观点分别是什么，你认为“扭曲操作”会达到目的么，为什么?

选项

答案在对利率期限结构的分析上，其代表性理论有预期理论、分割市场理论与流动性溢价理论。预期理论的核心观点是长期债券的利率等于当期利率与预期短期利率的平均数；分割市场理论的核心观点是长期债券和短期债券各自的利率均由各自市场的供求关系决定；流动性溢价理论的核心观点是长期债券的利率等于当期利率与预期短期利率的平均数，再加上一个流动性溢价。扭曲操作可能不会达到目的，因为该操作若能生效，需要一个前提，即短期资金市场和长期资金市场必须是相互割裂的。否则，短期投资者和长期投资者在两个期限的市场上套利，将会削弱扭曲操作的政策效果，使之最终无法实现。

解析

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