上市公司W是钢铁行业龙头企业，由于行业不景气，W公司在2015年经营不佳，目前面临的问题是负债攀升，到期偿还债务本息困难，公司正在研究如何实施债转股方案，目前公司发行在外的股票为50亿股，每股价格5元，负债权益比(按W市场价值计算)为3，公司权益贝塔(βS

admin2018-07-29 33

问题上市公司W是钢铁行业龙头企业，由于行业不景气，W公司在2015年经营不佳，目前面临的问题是负债攀升，到期偿还债务本息困难，公司正在研究如何实施债转股方案，目前公司发行在外的股票为50亿股，每股价格5元，负债权益比(按W市场价值计算)为3，公司权益贝塔(β_S)为1．7，公司债务评级为AA，对应的贝塔β_B为0．4，目前无风险利率为2％，市场风险溢价为10％，公司所得税为25％。
假设公司将三分之一债务，按照当前股票价格转换为普通股。债转股完成后，公司每股价值将变为多少?

选项

答案当公司将三分之一的债务转换为股票时，公司税盾减少 B×t=250×25％=62．5(亿元) 因此公司的权益减少了62．5(亿元)，此时的权益价值为250—62．5=187．5(亿元)，此时的股价变为187．5+50=3．75(元)，而这也是转股时的股价。

解析

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