D公司是一家上市公司,其股票于2009年8月1日的收盘价为每股40元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为42元,到期时间是3个月。3个月以内公司不会派发股利,3个月以后股价有2种变动的可能:上升到46元或者下降到30元。3个月到期的国库券利率为

admin2016-06-20  13

问题 D公司是一家上市公司,其股票于2009年8月1日的收盘价为每股40元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为42元,到期时间是3个月。3个月以内公司不会派发股利,3个月以后股价有2种变动的可能:上升到46元或者下降到30元。3个月到期的国库券利率为4%(年名义利率)。
要求:
如果该看涨期权的现行价格为2.5元,请根据套利原理,构建一个投资组合进行套利。(2009年旧制度)

选项

答案[*] 由于期权价格2.5元低于期权价值2.57元,存在套利机会:卖出0.25股股票。买入无风险证券(即借出款项)7.43元,此时获得现金流0.25×40—7.43=2.57(元),同时买入1股看涨期权,支付2.5元期权价格,获利2.57—2.5=0.07(元)。

解析
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