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资料: (1)A公司是一个钢铁企业,拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会,利用B公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元,可以持续5年。会计部门估计每年固定成本为 (
资料: (1)A公司是一个钢铁企业,拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会,利用B公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元,可以持续5年。会计部门估计每年固定成本为 (
admin
2016-06-21
35
问题
资料:
(1)A公司是一个钢铁企业,拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会,利用B公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元,可以持续5年。会计部门估计每年固定成本为 (不含折旧)40万元,变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法,折旧年限为5年,估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件,B公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要增加250万元的营运资本投资。
(2)A和B均为上市公司,A公司的贝塔系数为0.8,资产负债率为50%;B公司的贝塔系数为1.1。资产负债率为30%。
(3)A公司不打算改变当前的资本结构。目前的借款利率为8%。
(4)无风险资产报酬率为4.3%,市场组合的预期报酬率为9.3%。
(5)为简化计算,假设没有所得税。要求:
计算评价该项目使用的折现率;
选项
答案
投资项目分为规模扩张型项目和非规模扩张型项目,所谓规模扩张型项目是指新项目与原项目属于生产同一类型产品;非规模扩张型项目是指新项目与原项目属于生产不同类型产品。而本题显然属于非规模扩张型项目。非规模扩张型项目β
权益
的确定步骤是: ①确定参照项目的β
权益
:β
权益
=1.1(因为一般情况下,参照项目是有负债的,所以,其已知的β为β
权益
) ②将参照项目的β
权益
转换为β
资产
: [*] (1一资产负债率)×β
权益
=(1—30%)×1.1=0.77 ③将参照项目的β
资产
视为新项目的β
资产
:即A公司β
资产
=0.77 ④将新项目的β
资产
转换为β
权益
: [*] ⑤最后根据加权平均资本成本计算公式求r
wacc
T
: 股权资本成本=R
f
+β
权益
×(R
m
一R
f
)= 4.3%+1.54×(9.3%一4.3%)=12% [*] =50%×12%+50%×8%×(1—0)=10% 在实体现金流量法下,折现率用的是加权平均资本成本;而在股权现金流量法下,折现率用的是股权资本成本。本题属于实体现金流量法,所以,评价该项目使用的折现率应该是项目的加权平均资本成本。
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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