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某公司本年的可持续增长率为9%,期末投资资本回报率为8.9%。本年末的投资资本为1000万元,其中权益资本为400万元,权益资本成本为25%,税后债务资本成本为4%。所得税率为25%,预计明年销售增长率为10%,未来维持目标资本结构不变。 [要求]
某公司本年的可持续增长率为9%,期末投资资本回报率为8.9%。本年末的投资资本为1000万元,其中权益资本为400万元,权益资本成本为25%,税后债务资本成本为4%。所得税率为25%,预计明年销售增长率为10%,未来维持目标资本结构不变。 [要求]
admin
2012-03-05
23
问题
某公司本年的可持续增长率为9%,期末投资资本回报率为8.9%。本年末的投资资本为1000万元,其中权益资本为400万元,权益资本成本为25%,税后债务资本成本为4%。所得税率为25%,预计明年销售增长率为10%,未来维持目标资本结构不变。
[要求] 根据以上资料及有关理论,回答下列问题:
(1)计算加权平均资本成本;
(2)根据价值增长/增长率矩阵,判断该公司是否属于增值型现金短缺,如果不是,应该是什么;
(3)分析该公司可以选择的财务战略。
选项
答案
(1)加权平均资本成本=(1000-400)/1000×4%+400/1000×25%=12.4% (2)由于投资资本回报率8.9%低于资本成本12.4%,销售增长率10%高于可持续增长率9%,所以不属于增值型现金短缺,而属于减损型现金短缺。 (3)由于增长缓慢遇到现金短缺问题,所以这种业务不能通过扩大销售解决问题。由于股东财富和现金都在被蚕食,需要快速解决问题。 ①彻底重组。如果盈利能力低是本企业的独有问题,应在仔细分析经营业绩,寻找价值减损和不能充分增长的内部原因,对业务进行彻底重组。这样做的风险是:如果重组失败,股东将蒙受更大损失。 ②出售。如果盈利能力低是整个行业的衰退引起的,企业无法对抗衰退市场的自然结局,应尽快出售以减少损失。即使是企业的独有的问题,由于缺乏核心竞争力,无法扭转价值减损的局面,也需要选择出售。在一个衰退行业中挽救一个没有竞争力的业务,成功的概率不大,往往成为资金的陷阱。
解析
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公司战略与风险管理题库注册会计师分类
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公司战略与风险管理
注册会计师
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