简述市场分割理论的主要内容及其不足。

admin2015-08-29 22

问题简述市场分割理论的主要内容及其不足。

选项

答案(1)利率的期限机构就是利率与金融资产期限之间的关系，是在一个时点上因期限差异而产生的不同的利率组合。有关利率期限结构分析的主要理论有三个：预期理论、流动性偏好理论和市场分割理论。优秀的利率期限结构理论除了要回答为何收益不同率曲线在不同时间具有不同的形状，还要能够解释下面三种重要的经验事实(1)事实1：具有不同到期期限的债券的收益率随时间一起波动。(2)事实2：如果短期利率较低，那么收益率曲线往往向上倾斜；如果短期利率较高，那么收益率曲线向下倾斜，呈翻转形态。(3)事实3：收益率曲线总是向上倾斜的。 (2)市场分割理论 ①市场分割理论的主要内容 A．基本思想：不同期限证券的市场是完全独立的市场，而不同期限的利率水平是由各自的供求情况决定的，彼此之间互不影响。 B．关键假定条件：到期期限不同的各种债券不能相互替代，因此持有某到期期限债券的预期回报率对其他到期期限的债券的需求没有影响。 C．对经验事实的解释，市场分割理论更解释事实3，如果较多的投资者偏好期限较短的债券，收益率曲线向上倾斜；相反，如果较多的投资者是偏好长期债券的，那么收益率曲线向下倾斜。由于在现实经济生活中，人们更偏好期限较短、风险较小的短期证券，使得短期证券的利率一般较低，收益率曲线通常是向上倾斜的。 ②市场分割理论的不足 A．无法解释事实1，由于该理论把不同到期期限的债券市场视为完全分割的，那么某到期期限债券的利率的波动就没有理由会影响其他到期限债券的利率。因此，该理论无法解释为何不同到期期限债券的利率会一起波动。 B．无法解释事实2，由于该理论并不清楚短期利率水平的变化如何对短期与长期债券的供求产生影响，因此它不能解释为何短期利率较低时，收益率曲线往往是向上倾斜的，短期利率较高时，收益率曲线是反转的。

解析

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