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  3. 甲公司是一家上市公司，所得税税率为25％。2019年年末公司总股份为50亿股，当年实现净利润为15亿元。公司计划投资一条新生产线，总投资额为40亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择： 方案一：发

甲公司是一家上市公司，所得税税率为25％。2019年年末公司总股份为50亿股，当年实现净利润为15亿元。公司计划投资一条新生产线，总投资额为40亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择： 方案一：发

admin2021-04-17  49
问题 甲公司是一家上市公司，所得税税率为25％。2019年年末公司总股份为50亿股，当年实现净利润为15亿元。公司计划投资一条新生产线，总投资额为40亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：
方案一：发行可转换公司债券40亿元，每张面值100元，规定的转换比率为10，债券期限为5年，年利率为3％，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2020年1月1日)起满1年后的第一个交易日(2021年1月1日)。
方案二：平价发行40亿元债券，票面年利率为4％，按年计息，每张面值100元，期限5年。同时每张债券的认购人获得公司派发的10份认股权证，该认股权证为欧式认股权证，行权比例为2：1，行权价格为8元／股。认股权证存续期为12个月(即2020年1月1日～2021年1月1日)，行权期为认股权证存续期最后5个交易日(行权期间权证停止交易)。假定债券和认股权证发行当日即上市，预计认股权证行权期截止前夕，每股认股权证的价格为1元。
要求：
根据方案一的资料：
①计算可转换债券的转换价格。
②假定计息开始日为债券发行结束之日，计算甲公司采用方案一时，2020年可节约的利息(假设普通债券利率为6％)。
③预计在转换期公司市盈率将维持存25倍的水平。如果甲公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么甲公司2020年的净利润及其增长率至少应达到多少?
④如果2020年1月1日～2021年1月1日的公司股价在9～10元之间波动，说明甲公司将面临何种风险。
选项
答案①转换价格=面值／转换比率=100／10=10(元／股)。 ②发行可转换公司债券节约的利息=40×(6％－3％)=1．2(亿元)。 ③要想实现转股，转换期的股价至少应该达到转换价格10元，由于市盈率=每股市价／每股收益。因此，2020年的每股收益至少应该达到10／25=0．4(元／股)，净利润至少应该达到0．4×50=20(亿元)，增长率至少应该达到(20－15)／15×100％=33．33％。 ④如果公司的股价在9～10元波动，由于股价低于转换价格，可转换债券的持有人将不会转换，这会造成公司集中兑付债券本金的财务压力，加大财务风险。
解析
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