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  3. 试比较资本资产定价模型与套利定价模型的主要异同。

试比较资本资产定价模型与套利定价模型的主要异同。

admin2017-11-19  43
问题 试比较资本资产定价模型与套利定价模型的主要异同。
选项
答案套利定价理论和资本资产定价模型都是现代投资组合理论，所讨论的都是期望收益和风险之间的关系，但两者所用的假设和原理不同。 资本资产定价模型是一种均衡定价理论。该模型认为，当市场处于均衡状态时，某种资产(或资产组合)的期望收益率是其贝塔值(β值)的线性函数，即： E(ri)=rf+βi[E(rm)－rf] 套利定价模型则认为，资产的期望收益率是一系列共同因子的函数。套利定价理论中的资产定价方程为： [*] (1)套利定价理论和资本资产定价模型的相同点 第一，两者都是均衡定价模型。资本资产定价模型和套利定价模型都是在市场达到均衡时，对资产价值定价的模型，这是两者最大的共同点。 第二，两者具有内在的联系性。在套利定价模型中，如果是单因素的套利定价模型，并且该因素是市场组合，则套利定价模型和资本资产定价模型的表达式实际上是一样的。 (2)套利定价理论和资本资产定价模型的区别 第一，在资本资产定价模型中，证券的风险只用某一证券相对于市场组合的β系数来解释，它只能告诉投资者风险来自何处；而在套利定价理论中，证券的风险由多个因素共同来解释。 第二，资本资产定价模型假定了投资者对待风险的类型，即属于风险回避者，而套利定价理论并没有对投资者的风险偏好做出规定，因此套利定价模型的适用性增多了。 第三，套利定价模型和资本资产定价模型的理论基础不同。套利定价模型的推导基础是套利原则，即在无套利的基础上推导出该模型。资本资产定价模型是根据资本市场线上的风险—收益关系推导出来的。
解析
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