G公司是一家生产企业，2009年度的资产负债表和利润表如下所示： G公司没有优先股，目前发行在外的普通股为500万股，2010年年初的每股价格为20元。公司的货币资金全部是经营活动必需的资金，长期应付款是经营活动引起的长期应付款；利润表中的资产减值损失是

admin2016-06-17 36

问题 G公司是一家生产企业，2009年度的资产负债表和利润表如下所示：

G公司没有优先股，目前发行在外的普通股为500万股，2010年年初的每股价格为20元。公司的货币资金全部是经营活动必需的资金，长期应付款是经营活动引起的长期应付款；利润表中的资产减值损失是经营资产减值带来的损失，公允价值变动收益属于金融资产公允价值变动产生的收益。
G公司管理层拟用改进的财务分析体系评价公司的财务状况和经营成果，并收集了以下财务比率的行业平均数据：

为进行2010年度财务预测，G公司对2009年财务报表进行了修正，并将修正后结果作为基期数据，具体内容如下：

G公司2010年的预计销售增长率为8％，经营营运资本、净经营性长期资产、税后经营净利润占销售收入的百分比与2009年修正后的基期数据相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的资本结构(净负债／净经营资产)作为2010年的目标资本结构。公司2010年不打算增发新股，税前借款利率预计为8％。假定公司年末净负债代表全年净负债水平，利息费用根据年末净负债和预计借款利率计算。G公司适用的所得税税率为25％，加权平均资本成本为10％。
要求：
如果G公司2010年及以后年度每年的现金流量保持8％的稳定增长，计算其每股股权价值，并判断2010年年初的股价被高估还是被低估。

选项

答案企业实体价值=204．5／(10％-8％)=10225(万元) 股权价值=企业实体价值-净债务价值=10225-900=9325(万元) 每股价值=9325／500=18．65(元) 2010年年初的每股股价20元高于每股股权价值18．65元，2010年年初的股价被市场高估了。

解析

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单价的最大值就是指能使利润下降为零的单价，它是企业能够忍受的单价最大值。()

如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有实际成本。()

期末标准成本差异的下列处理中，错误的是(　　)。

货币的时间价值，是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。它可以用社会平均资金利润率来计量。(　　)

在制定内部转移价格时，如果中间产品存在完全竞争市场，理想的转移价格是市场价格减去对外销售费用。()

某企业制造费用中的电力费用与机器人工密切相关，机器设备的正常生产能力为1000万小时，此时也为最大生产能力。当生产能力利用程度为70%时，电力费用总额为1200万元，每月的固定电力费用500万元，则下列说法正确的有()。

马哈福兹的代表作是三部曲【】

《中国药典》(2000年版)规定鉴别某药物的方法：取药物约10mg，置试管中，加水2ml溶解后，加氨制硝酸银试液lml，即发生气泡与黑色浑浊，并在试管壁上形成银镜，该反应生成的气泡应是

(　　)应就审查合格的施工图文件向施工单位作出详细说明。

目前，列入我国《禁止出口货物目录》的商品有()。

仓储管理的目标是（）。

国家在受教育者中进行()的教育，进行理想、道德、纪律、法制、国防和民族团结的教育。

某单位实行无纸化办公，本月比上个月少买了5包A4纸和6包B5纸，共节省了197元，已知每包A4纸的价格比B5纸的贵2元，并且本月用于购买A4纸和B5纸的费用相同（大于0元），那么该单位本月用于购买纸张的费用至少多少元？()

AsmidnightonSeptember30thapproached,everybodyonCapitolHillblamedeverybodyelsefortheimminentshutdownofAmerica’s

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单价的最大值就是指能使利润下降为零的单价，它是企业能够忍受的单价最大值。()

如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有实际成本。()

期末标准成本差异的下列处理中，错误的是( )。

货币的时间价值，是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。它可以用社会平均资金利润率来计量。( )

在制定内部转移价格时，如果中间产品存在完全竞争市场，理想的转移价格是市场价格减去对外销售费用。()

某企业制造费用中的电力费用与机器人工密切相关，机器设备的正常生产能力为1000万小时，此时也为最大生产能力。当生产能力利用程度为70%时，电力费用总额为1200万元，每月的固定电力费用500万元，则下列说法正确的有()。

马哈福兹的代表作是三部曲【】

《中国药典》(2000年版)规定鉴别某药物的方法：取药物约10mg，置试管中，加水2ml溶解后，加氨制硝酸银试液lml，即发生气泡与黑色浑浊，并在试管壁上形成银镜，该反应生成的气泡应是

( )应就审查合格的施工图文件向施工单位作出详细说明。

目前，列入我国《禁止出口货物目录》的商品有()。

仓储管理的目标是（）。

国家在受教育者中进行()的教育，进行理想、道德、纪律、法制、国防和民族团结的教育。

某单位实行无纸化办公，本月比上个月少买了5包A4纸和6包B5纸，共节省了197元，已知每包A4纸的价格比B5纸的贵2元，并且本月用于购买A4纸和B5纸的费用相同（大于0元），那么该单位本月用于购买纸张的费用至少多少元？()

AsmidnightonSeptember30thapproached,everybodyonCapitolHillblamedeverybodyelsefortheimminentshutdownofAmerica’s

期末标准成本差异的下列处理中，错误的是(　　)。

货币的时间价值，是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。它可以用社会平均资金利润率来计量。(　　)

(　　)应就审查合格的施工图文件向施工单位作出详细说明。