某项目需投资1200万元用于购建固定资产,项目寿命5年,用直线法计提折旧,5年后设备残值200万元;另外在第一年年初一次投入流动资金300万元。每年预计付现成本300万元,可实现销售收入800万元,项目结束时可收回全部垫支的流动资金,所得税率为40%。当国

admin2002-06-14  79

问题   某项目需投资1200万元用于购建固定资产,项目寿命5年,用直线法计提折旧,5年后设备残值200万元;另外在第一年年初一次投入流动资金300万元。每年预计付现成本300万元,可实现销售收入800万元,项目结束时可收回全部垫支的流动资金,所得税率为40%。当国库券的利息率为4%,市场证券组合的报酬率为12%,投资计划的β值为0.5时。
    要求:确定该项目的现金流量,并通过净现值对该项目做出决策。(保留两位小数)

选项

答案(1)该项目的初始流量=1 200+300=1 500(万元) 每年的折旧额=(1200—200)/5=200(万元) (2)该项目营业中现金流量=销售收入一付现成本一所得税[(销售收入一付现成本一折旧)×所得税率] =800—300一(800-300-200)×40% =800—300—120 =380(万元) (3)终结现金流量=200+300=500(万元) (4)贴现率=4%+0.5×(12%一4%)=8% (5)净现值=(380×PVIFA8%,5+500×PVIF8%,5)一1 500 =380×3.993+500×0.68l一1 500 =1517-34+340.5—1 500 =l857.84—1 500 =357.84(万元) (6)由于该项目的净现值大于零,所以项目可行。

解析
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