2. 考研
  3. 某项目需投资1200万元用于购建固定资产，项目寿命5年，用直线法计提折旧，5年后设备残值200万元；另外在第一年年初一次投入流动资金300万元。每年预计付现成本300万元，可实现销售收入800万元，项目结束时可收回全部垫支的流动资金，所得税率为40％。当国

某项目需投资1200万元用于购建固定资产，项目寿命5年，用直线法计提折旧，5年后设备残值200万元；另外在第一年年初一次投入流动资金300万元。每年预计付现成本300万元，可实现销售收入800万元，项目结束时可收回全部垫支的流动资金，所得税率为40％。当国

admin2002-06-14  88
问题   某项目需投资1200万元用于购建固定资产，项目寿命5年，用直线法计提折旧，5年后设备残值200万元；另外在第一年年初一次投入流动资金300万元。每年预计付现成本300万元，可实现销售收入800万元，项目结束时可收回全部垫支的流动资金，所得税率为40％。当国库券的利息率为4％，市场证券组合的报酬率为12％，投资计划的β值为0．5时。
    要求：确定该项目的现金流量，并通过净现值对该项目做出决策。(保留两位小数)
选项
答案(1)该项目的初始流量=1 200+300=1 500(万元) 每年的折旧额=(1200—200)／5=200(万元) (2)该项目营业中现金流量=销售收入一付现成本一所得税[(销售收入一付现成本一折旧)×所得税率] =800—300一(800－300－200)×40％ =800—300—120 =380(万元) (3)终结现金流量=200+300=500(万元) (4)贴现率=4％+0．5×(12％一4％)=8％ (5)净现值=(380×PVIFA8％,5+500×PVIF8％,5)一1 500 =380×3．993+500×0．68l一1 500 =1517-34+340．5—1 500 =l857．84—1 500 =357．84(万元) (6)由于该项目的净现值大于零，所以项目可行。
解析
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