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  3. 某公司年息税前利润为1000万元，假设可以永续，该公司不存在优先股。股东和债权人的投入及要求的回报率不变，股票账面价值2000万元，负债金额600万元(市场价值等于账面价值)，所得税税率为30％，企业的税后债务资本成本是7％，市场无风险利率为5％，市场组合

某公司年息税前利润为1000万元，假设可以永续，该公司不存在优先股。股东和债权人的投入及要求的回报率不变，股票账面价值2000万元，负债金额600万元(市场价值等于账面价值)，所得税税率为30％，企业的税后债务资本成本是7％，市场无风险利率为5％，市场组合

admin2016-02-01  26
问题 某公司年息税前利润为1000万元，假设可以永续，该公司不存在优先股。股东和债权人的投入及要求的回报率不变，股票账面价值2000万元，负债金额600万元(市场价值等于账面价值)，所得税税率为30％，企业的税后债务资本成本是7％，市场无风险利率为5％，市场组合收益率是11．5％，该公司股票的β系数为1．2，则可以得出(    )。
选项 A、公司的普通股资本成本为12．8％
B、公司的股票的市场价值为5140．6万元
C、公司的股票的市场价值为2187．5万元
D、公司的市场价值为2600万元
E、公司加权资本成本为12．19％
答案A,B,E
解析 普通股资本成本=5％+1．2×(11．5％一5％)=12．8％，所以选项A的说法正确；公司股票的市场价值=(息税前利润一利息)×(1一所得税税率)／普通股资本成本=[息税前利润×(1一所得税税率)一利息×(1一所得税税率)]／普通股资本成本=[息税前利润×(1一所得税税率)一税后利息]／普通股资本成本=[1000×(1—30％)一600×7％]／12．8％=5140．6(万元)，所以选项B的说法正确，选项C的说法不正确；公司的市场价值=股票的市场价值+债务的市场价值=5140．6+600=5740．6(万元)，所以选项D的说法不正确。公司加权资本成本=股票的资本成本×股票市场价值所占比重+负债的资本成本×债务市场价值所占比重=12．8％×5140．6／5740．6+7％×600／5740．6=12．19％。
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