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  3. 宏大公司是一家餐饮连锁上市公司。为在首都机场开设一个新门店，参加机场内一处商铺的租约竞标。出租方要求，租约合同为期5年，不再续约，租金在合同生效时一次付清。 相关资料如下： (1)宏大公司目前股价40元/股，流通在外的普通股股数为2500万股。债务市值60

宏大公司是一家餐饮连锁上市公司。为在首都机场开设一个新门店，参加机场内一处商铺的租约竞标。出租方要求，租约合同为期5年，不再续约，租金在合同生效时一次付清。 相关资料如下： (1)宏大公司目前股价40元/股，流通在外的普通股股数为2500万股。债务市值60

admin2018-06-20  27
问题 宏大公司是一家餐饮连锁上市公司。为在首都机场开设一个新门店，参加机场内一处商铺的租约竞标。出租方要求，租约合同为期5年，不再续约，租金在合同生效时一次付清。
相关资料如下：
(1)宏大公司目前股价40元/股，流通在外的普通股股数为2500万股。债务市值60000万元，利息率8％。无风险利率6％，权益市场风险溢价8％，宏大公司的β系数为1．8。
(2)宏大公司开设机场门店后，第1年预计营业收入300万元，第2、3、4年预计营业收入均为400万元，第5年预计营业收入300万元。预计营业变动成本为营业收入的60％，营业固定成本（不含设备折旧或租金）为每年40万元。假设经营期现金净流量均发生在年末。
(3)开设机场门店需添置相关设备，预计购置成本为250万元，没有运输、安装、维护等其他费用。按照税法规定，可采用双倍余额递减法计提折旧，折旧年限为5年，假设期末账面价值为零（提示：双倍余额递减法在折旧年限的倒数两年改为直线法）。合同结束时，预计该设备的变现价值为40万元。
(4)开业时需投入营运资本10万元，合同结束时全部收回。
(5)宏大公司适用的所得税税率为25％。
(6)可以使用公司的加权资本成本作为项目现金流量的折现率。
[已知：(P/F，15，1)=0．8696，(P/F，15％，2)=0．7561，(P/F，15％，3)=0．6575，(P/F，15％，4)=0．5718，(P/F，15％，5)=0．4972]
要求：
假设资本资产定价模型成立，以市值为资本结构权重，计算该公司的加权资本成本。
选项
答案权益资本成本=6％+8％×1．8=20．4％ 债务资本成本=8％×(1—25％)=6％ 加权资本成本=40×2500/(40×2500+60000)×20．4％+60000/(40×2500+60000)×6％=15％
解析
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