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  3. 某公司息税前利润为600万元,公司适用的所得税税率为33%,公司目前总资金为2000万元,其中80%由普通股资金构成,股票账面价值为1600万元,20%由债券资金构成,债券账面价值为400万元,假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为,目前的资金结

某公司息税前利润为600万元,公司适用的所得税税率为33%,公司目前总资金为2000万元,其中80%由普通股资金构成,股票账面价值为1600万元,20%由债券资金构成,债券账面价值为400万元,假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为,目前的资金结

admin2013-06-16  39
问题 某公司息税前利润为600万元,公司适用的所得税税率为33%,公司目前总资金为2000万元,其中80%由普通股资金构成,股票账面价值为1600万元,20%由债券资金构成,债券账面价值为400万元,假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为,目前的资金结构不够合理,准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查,目前债务利息和权益资金成本的情况如下:
     
要求:(1)填写债券利息与权益资金成本表中用字母表示的空格。
(2)填写公司市场价值与企业综合资金成本中用字母表示的空格。
   
(3)根据上表的计算结果,确定该公司最优资金结构。
选项
答案(1)根据资本资产定价模型: A=6%+1.3×(16%-6%)=19% 同样可得:B=16%；C=6%；D=6%+2×(16%-6%)=26% (2) [*] E=净利润÷股票资金成本=(600-400×8%)×(1-33%)÷19%=2002.95(万元) F=400+2002.95=2402.95(万元) G=8%×(1-33%)=5.36% H=A=19% I=5.36%×16.65%+19%×83.35%=16.73% J=(600-1000×14%)×(1-33%)÷26%=1185.38(万元) K=1185.38+1000=2185.38(万元) L=1000÷2185.38=45.76% M=1185.38÷2185.38=54.24% N=14%×(1-33%)=9.38% O=D=26% P=9.38%×45.76%+26%×54.24%=18.39% (3)由于负债资金为800万元时,企业价值最大,同时加权平均资金成本最低,所以此时的结构为公司最优资金结构。
解析
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