下列关于期权的说法中，不正确的有( )。

admin2015-05-10 37

问题下列关于期权的说法中，不正确的有( )。

选项 A、美式期权的价值可能会低于对等的欧式期权
B、由于布莱克一斯科尔斯模型不允许提前执行．所以，对于不派发股利的美式看涨期权，不能用布莱克一斯科尔斯模型进行估值
C、到期日的股价高于执行价格时．看涨期权的到期日价值就是股票价格和执行价格之差．期权持有者的净损益还要在此基础上加上期权费
D、美式期权的时问溢价叮能为负

答案A,B,C,D

解析美式期权在到期前的任意时间都可以执行，除享有欧式期权的全部权利之外，还有提前执行的优势。因此，美式期权的价值应当至少等于相应欧式期权的价值，在某种情况下比欧式期权的价值更大。所以选项A的说法不正确。在不派发股利的情况下，美式看涨期权的价值与距离到期日的时间长短有关，因此，美式看涨期权不应当提前执行。提前执行将使持有者放弃了期权价值，并且失去了货币的时间价值。如果不提前执行，则美式期权与欧式期权相同。因此，对于不派发股利的美式看涨期权，可以直接使用布莱克一斯科尔斯模型进行估值。即选项B的说法不正确。由于期权的持有者事先支付了期权费，所以，计算期权持有者的净损益时应该是减掉期权费，而不是加上期权费，即选项C的说法不正确。期权的时间溢价是一种等待的价值。期权买方愿意支付超出内在价值的溢价，是寄希望于标的股票价格的变化可以增加期权的价值。很显然，对于美式期权，在其他条件不变的情况下，离到期时间越远，股价波动的可能性越大，期权的时间溢价也就越大。如果已经到了到期时间，期权的价值(价格)就只剩下内在价值(时间溢价为零)，因为已经不能再等待了。由此可知，美式期权的时间溢价不可能为负，所以选项D的说法不正确。

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