2. 考研
  3. 假设年初市场上的即期汇率为DM/USD=2.00，马克一年期利率是4%，美元一年期利率是7%，根据利率平价理论，美元远期贴水。使用一个简单的模型，你预测出年底的即期汇率将是DM/USD=2.06。试问： (1)年初市场上的远期汇率是多少? (2

假设年初市场上的即期汇率为DM/USD=2.00，马克一年期利率是4%，美元一年期利率是7%，根据利率平价理论，美元远期贴水。使用一个简单的模型，你预测出年底的即期汇率将是DM/USD=2.06。试问： (1)年初市场上的远期汇率是多少? (2

admin2010-04-29  36
问题 假设年初市场上的即期汇率为DM/USD=2.00，马克一年期利率是4%，美元一年期利率是7%，根据利率平价理论，美元远期贴水。使用一个简单的模型，你预测出年底的即期汇率将是DM/USD=2.06。试问：
   (1)年初市场上的远期汇率是多少?
   (2)你根据自己的预测及市场上的远期汇率会做出何种远期交易获取利润?
   (3)如果每个人的预测方法都与你的相同，采取的方法也与你相同，汇率和利率会发生怎样的变化?
选项
答案(1)假设年初市场上的美元对马克的远期汇率是9，则根据利率平价理论，投资于马克和美元的收益率应保持一致，故有： [*] 可得：F为USD1=DM1.9439； (2)根据预测的远期汇率USD/DM=2.06大于市场上的远期汇率USD/DM=1.9439，即远期汇率低估了来来的美元价值而高估了未来的马克价值。因此，可以通过订立一份远期合同，买入一年期远期美元或者卖出一年期远期马克以从中获利。 (3)当市场对远期汇率的预测一致时，将存在大量的远期市场投机行为：买入一年期远期美元或卖出一年期远期马克。结果将导致远期汇率F值的增大，直至与预期的未来汇率相等时为止。这一过程体现了利率差异对汇率的影响。 反之，汇率市场的变化也可能对一国利率产生影响。当市场上普遍存在着马克贬值的预期时，德国中央银行可能会通过调整货币市场上的短期利率来对汇率进行调节，即相应地提高本国利率以抵消这一贬值预期对外汇市场的压力，维持汇率的稳定。
解析
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