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假设甲公司的有关资料预计如下(单位:万元) 预计从2015年开始进入稳定状态,现金流量增长率稳定在6%,加权资本成本和股权资本成本均保持不变。要求:计算企业在2011年末的实体价值和股权价值。
假设甲公司的有关资料预计如下(单位:万元) 预计从2015年开始进入稳定状态,现金流量增长率稳定在6%,加权资本成本和股权资本成本均保持不变。要求:计算企业在2011年末的实体价值和股权价值。
admin
2014-09-08
43
问题
假设甲公司的有关资料预计如下(单位:万元)
预计从2015年开始进入稳定状态,现金流量增长率稳定在6%,加权资本成本和股权资本成本均保持不变。要求:计算企业在2011年末的实体价值和股权价值。
选项
答案
(1)计算实体价值方法一:以2015年作为后续期第一期实体价值=80×0.8929+90×0.7972+100×0.7118+100×(1+6%)/(12%-6%)×0.7118方法二;以2014年作为后续期第一期实体价值一80×0.8929+90×0.7972+100/(12%-6%)×0.7972(2)计算股权价值方法一:以2015年作为后续期第一期股权价值=60×0.8621+70×0.7432+80×0.6407+80×(1+6%)/(16%-6%)×0.6407方法二:以2014年作为后续期第一期股权价值=60×0.8621+70×0.7432+80/(16%-6%)×0.7432下面以实体价值的计算为例从理论上进行推导:方法一中,实体价值=2012年实体现金流量的现值+2013年实体现金流量的现值+2014年实体现金流量的现值+2015年及以后实体现金流量的现值方法二中,实体价值=2012年实体现金流量的现值+2013年实体现金流量的现值+2014年及以后实体现金流量的现值而:2014年实体现金流量的现值+2015年及以后实体现金流量的现值=2014年及以后实体现金流量的现值所以,两种方法的最后计算结果一定相同。推导如下:100×0.7118+100×(1+6%)/(12%-6%)×0.7118=100×0.7972/(1+12%)+100×(1+6%)/(12%-6%)×0.7972/(1+12%)=100/(12%-6%)×0.7972/(1+12%)×[(12%-6%)+(1+6%)]=100/(12%-6%)×[0.7972/(1+12%)]×(1+12%)=100/(12%-6%)×0.7972由此可知:方法一的实体价值计算公式与方法:二的实体价值公式实际上是一致的。股权价值的原理是一样的,在此不再重复论述。
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
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