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  3. 假设甲公司的有关资料预计如下(单位：万元) 预计从2015年开始进入稳定状态，现金流量增长率稳定在6％，加权资本成本和股权资本成本均保持不变。要求：计算企业在2011年末的实体价值和股权价值。

假设甲公司的有关资料预计如下(单位：万元) 预计从2015年开始进入稳定状态，现金流量增长率稳定在6％，加权资本成本和股权资本成本均保持不变。要求：计算企业在2011年末的实体价值和股权价值。

admin2014-09-08  39
问题 假设甲公司的有关资料预计如下(单位：万元)

预计从2015年开始进入稳定状态，现金流量增长率稳定在6％，加权资本成本和股权资本成本均保持不变。要求：计算企业在2011年末的实体价值和股权价值。
选项
答案(1)计算实体价值方法一：以2015年作为后续期第一期实体价值=80×0.8929+90×0．7972+100×0.7118+100×(1+6％)／(12％-6％)×0．7118方法二；以2014年作为后续期第一期实体价值一80×0.8929+90×0.7972+100／(12％-6％)×0．7972(2)计算股权价值方法一：以2015年作为后续期第一期股权价值=60×0.8621+70×0．7432+80×0．6407+80×(1+6％)／(16％-6％)×0.6407方法二：以2014年作为后续期第一期股权价值=60×0.8621+70×0．7432+80／(16％-6％)×0．7432下面以实体价值的计算为例从理论上进行推导：方法一中，实体价值=2012年实体现金流量的现值+2013年实体现金流量的现值+2014年实体现金流量的现值+2015年及以后实体现金流量的现值方法二中，实体价值=2012年实体现金流量的现值+2013年实体现金流量的现值+2014年及以后实体现金流量的现值而：2014年实体现金流量的现值+2015年及以后实体现金流量的现值=2014年及以后实体现金流量的现值所以，两种方法的最后计算结果一定相同。推导如下：100×0．7118+100×(1+6％)／(12％-6％)×0．7118=100×0．7972／(1+12％)+100×(1+6％)／(12％-6％)×0．7972／(1+12％)=100／(12％-6％)×0．7972／(1+12％)×[(12％-6％)+(1+6％)]=100／(12％-6％)×[0．7972／(1+12％)]×(1+12％)=100／(12％-6％)×0．7972由此可知：方法一的实体价值计算公式与方法：二的实体价值公式实际上是一致的。股权价值的原理是一样的，在此不再重复论述。
解析
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