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  3. B公司是一家企业集团公司下设的子公司，集团公司为了改善业绩评价方法，决定从2006年开始使用经济利润指标评价子公司业绩。集团公司给B公司下达的2006年至2008年的目标经济利润是每年188万元。B公司测算的未来3年主要财务数据如下表所示(单位：万元)。

B公司是一家企业集团公司下设的子公司，集团公司为了改善业绩评价方法，决定从2006年开始使用经济利润指标评价子公司业绩。集团公司给B公司下达的2006年至2008年的目标经济利润是每年188万元。B公司测算的未来3年主要财务数据如下表所示(单位：万元)。

admin2009-08-05  31
问题 B公司是一家企业集团公司下设的子公司，集团公司为了改善业绩评价方法，决定从2006年开始使用经济利润指标评价子公司业绩。集团公司给B公司下达的2006年至2008年的目标经济利润是每年188万元。B公司测算的未来3年主要财务数据如下表所示(单位：万元)。

   该公司其他业务收入、投资收益和营业外收支很少，在预测时忽略不计，所得税率30%，加权平均资本成本为10%。公司从2008年开始进入稳定增长状态，预计以后年度的永续增长率为8%。
   要求：
   (1)计算该公司2006年至2008年的年度经济利润。
   (2)请问该公司哪一年不能完成目标经济利润?该年的投资资本回报率提高到多少才能完成目标经济利润?
   (3)该公司目前的股票市值为9000万元，请问公司价值是否被低估(计算时折现系数保留小数点后4位，计算结果．以万元为单位，取整数)?
选项
答案(1)2006年至2008年的经济利润： 2006年的经济利润=[359.8+82×(1-30%)]-(1141+ 1131)×10%=190(万元) 2007年的经济利润=[395.5+90×(1-30%)]-(1369+ 1357)×10%=185.9(万元) 2008年的经济利润=[427.14+97.2×(1-30%)]- (1505.16+1492.7)×10%=195.39(万元) (2)2007年不能完成目标经济利润。 因为：188=(1369+1357)×(投资资本回报率-10%) 所以：投资资本回报率=16.90%。 (3)2006年年初的实体价值=2272+190×(P/S，10%，1) +185.9×(P/S，10%，2)+195.39×(P/S，10%，3)+195.39×(1+8%)/(10%-8%)×(P/S，10%，3)=10672(万元) 2006年年初的债务价值为1141万元 则2006年年初的股权价值=10672-1141=9531(万元) 由于该股票的市价9000万元小于其公平市场价值9531万元，所以该公司价值被市场低估。
解析
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