首页
外语
计算机
考研
公务员
职业资格
财经
工程
司法
医学
专升本
自考
实用职业技能
登录
财经
资料: (1)A公司是一个钢铁企业,拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会,利用B公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元,可以持续5年。会计部门估计每年固定成本(
资料: (1)A公司是一个钢铁企业,拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会,利用B公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元,可以持续5年。会计部门估计每年固定成本(
admin
2017-11-15
32
问题
资料:
(1)A公司是一个钢铁企业,拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会,利用B公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元,可以持续5年。会计部门估计每年固定成本(不含折旧)为40万元,变动成本是每件180元。固定资产计提折旧采用直线法,折1日年限为5年,估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件,B公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要增加250万元的营运资本投资。
(2)A和B均为上市公司,A公司的贝塔系数为0.8,资产负债率为50%;B公司的贝塔系数为1.1,资产负债率为30%。
(3)A公司不打算改变当前的资本结构。税前债务资本成本预计为8%。
(4)无风险资产报酬率为4.3%,市场组合的预期报酬率为9.3%。
(5)为简化计算,假设没有所得税。
要求:
(1)计算评价该项目使用的折现率;
(2)计算项目的净现值;
(3)假如预计的固定成本(不含折旧)和变动成本、固定资产残值、营运资本和单价只在±10%以内变动,这个项目最差情景下的净现值是多少?
(4)分别计算利润为零、营业现金流量为零、净现值为零的年销售量。
选项
答案
(1)投资项目分为规模扩张型项目和非规模扩张型项目,所谓规模扩张型项目是指新项目与原项目属于生产同一类型产品;非规模扩张型项目是指新项目与原项目属于生产不同类型产品。而本题显然属于非规模扩张型项目。非规模扩张型项目β
权益
的确定步骤是: ①确定参照项目的β
权益
(因为一般情况下,参照项目是有负债的,所以,其已知的B为β
权益
): β
权益
=1.1 ②将参照项目的β
权益
转换为β
资产
: [*] ③将参照项目的β
资产
视为新项目的β
资产
:即新项目的β
资产
=0.77 ④将新项目的β
资产
转换为β
权益
: β
权益
=权益乘数×β
资产
=1/(1一资产负债率)×β
资产
=[*]×0.77=1.54 ⑤最后计算加权平均资本成本: 权益资本成本=r
RF
+β
权益
×(r
m
一r
RF
)=4.3%+1.54×(9.3%一4.3%) =12% 加权平均资本成本=[*]=50%×12%+50%×8%×(1一0)=10% 在实体现金流量法下,折现率用的是加权平均资本成本;而在股权现金流量法下,折现率用的是权益资本成本。本题属于实体现金流量法,所以,评价该项目使用的折现率应该是项目的加权平均资本成本。 (2)第0年现金净流量=一(750+250)=一1000(万元) 经营阶段每年营业现金流量=营业收入一(营业成本一折旧)一所得税=EBIT×(1一T)+折旧 由于没有所得税,所以就不存在折旧的抵税效应,即:经营阶段每年营业现金流量=EBIT+折旧,年折旧=(750—50)/5=140(万元) 第1—4年营业现金流量=(250×4—180×4—40一140)+140=240(万元) 第5年现金净流量=240+50+250=540(万元) 净现值=240×(P/A,10%,4)+540×(P/F,10%,5)一1000=240×3.1 699+540×0.6209—1000=96.06(万元) (3)单价=250×(1—10%)=225(元) 单位变动成本=180×(1+10%)=198(元) 固定成本(不含折旧)=40×(1+10%)=44(万元) 残值收入=50×(1—10%)=45(万元) 增加的营运资本=250×(1+10%)=275(万元) 年折旧=(750—45)/5=141(万元) 第0年现金净流量=一(750+275)=一1025(万元) 第1—4年营业现金流量=(225×4—198×4—44—141)+141=64(万元) 第5年现金净流量=64+45+275=384(万元) 净现值=64×(P/A,10%,4)+384×(P/F,10%,5)一1025=64×3.1699+384×0.6209—1025=一583.70(万元) (4)设利润为0的年销量为X,(250—180)×X一40—140=0,解得:X=2.57(万件) 设营业现金净流量为0的年销量为Y,[(250—1 80)×Y一40一140]+140=0,解得:Y=0.57(万件) 设净现值为0的年销量为Z,NPV=一1000+{[(250—180)×Z一40一140]+140}×(P/A,10%,5)+(250+50)×(P/F,10%,5)=0,解得:Z=3.64(万件)。
解析
转载请注明原文地址:https://jikaoti.com/ti/I2rQFFFM
本试题收录于:
财务成本管理题库注册会计师分类
0
财务成本管理
注册会计师
相关试题推荐
用杠杆收购来重组目标公司的收购方,是其他公司、个人或机构投资者等外部人。()
甲公司现在要从外部筹集l000万元资金,其中有600万元打算通过发行债券解决,有400万元打算通过发行新股解决。债券的面值为l000元,发行价格为1080元,发行费占发行价格的2%.债券期限为5年,每年付息一次,票面利率为lO%。甲公司刚刚支付的每股股利为
若公司处在扩张时期,其“投资活动流入流出比”应较高;若企业处在衰退期或缺少投资机会时,则该比值应较低。()
某公司生产所需的零件全部通过外购取得,公司根据扩展的经济订货量模型确定进货批量。下列情形中,能够导致零件经济订货量增加的是()。(2010年)
已知:某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线,现有甲、乙、丙三个方案可供选择。甲方案各年的净现金流量为:乙方案的相关资料为:在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产,同时垫支200万元营运资本,立即投入生产。预计投产后第1到第1
资料:(1)E公司的2012年度财务报表主要数据如下:(2)假设该公司未来保持经营效率和财务政策不变且不增发新股;(3)假设公司目前的负债均为有息负债,负债预计的平均利息率为8%,预计未来维持目前资本结构。公司目前发行在外的股数为400万股,公司目
从静态角度看,最大限度地提高净资产收益率就是实现所有者财富最大化。()
在只有一个投资项目可供选择时,通常认为该项目不可行的情况是()。
某企业生产A产品,共有三个型号A1、A2、A3;目前该企业面临一个难题:A1型号产品市场竞争力减弱,其产品价格不得不降低。为了分析其产品的竞争力,有关产品的成本资料如下:(1)制造费用共计441万元,制造费用的分摊是以单一的人工小时来分配;
对于一个投资项目,只要净现值大于0,则现值指数大于1,其实际收益率必然高于资本成本率,均说明该项目是有利的,因此,采用这三个指标评价各投资项目,结论相同。()
随机试题
资本主义的基本经济规律是()
字长为8位的计算机,它能表示的有符号整数的范围是()
用力肺活量更能充分反映肺通气功能的状况。
血液中最主要的三类免疫球蛋白是
漏肩风属手太阴经证者,针刺治疗可在主穴的基础上配
治疗热性哮喘的首选方
A.安全保障权B.自主选择权C.公平交易权D.获得赔偿权E.知悉真情权乙药品零售企业向消费者出售超过有效期的感冒药,该行为侵犯了消费者的
一、注意事项1.申论考试是对应考者阅读理解能力、综合分析能力、提出和解决问题能力、文字表达能力的测试。2.作答参考时限:阅读资料40分钟,作答110分钟。3.仔细阅读给定资料,按照后面提出的“作答要求”作答。二、给定资料1
在全国人大闭会期间,全国人大常委会根据最高人民法院院长的提请,可以任免哪些人员?()
Untiltheinventionofthemodernwashingmachine,mostpeoplewashedtheirclothesbyhand.Inthe20thcentury,however,washi
最新回复
(
0
)