目前乙公司的资本结构如下:总资本3600万元,其中债务资本1500万元(年利息150万元);普通股资本210万元(210万股,面值1元,市价5元),资本公积1000万元,留存收益890万元。由于乙公司要扩大自己的规模,需要追加筹资2600万元,所得税税率2

admin2021-03-17  79

问题 目前乙公司的资本结构如下:总资本3600万元,其中债务资本1500万元(年利息150万元);普通股资本210万元(210万股,面值1元,市价5元),资本公积1000万元,留存收益890万元。由于乙公司要扩大自己的规模,需要追加筹资2600万元,所得税税率25%,不考虑发行费用因素。有如下三种筹资方案:
方案A:增发普通股400万股,每股发行价6元;同时向银行借款400万元,利率保持原来的10%。
方案B:增发普通股200万股,每股发行价6元;同时溢价发行1600万元面值为1000万元的公司债券,票面利率15%。
方案C:不增发普通股,溢价发行2500万元面值为2400万元的公司债券,票面利率15%;由于受债券发行数额的限制,需要补充向银行借款300万元,利率为10%。
要求:
乙公司预计的息前税前利润为900万元,具体分析乙公司应如何选择筹资方式。

选项

答案乙公司预计总的息税前利润为900万元, EPS(方案A)=(900—150—400×10%)×(1—25%)/(210+400)=0.87(元/股) EPS(方案B)=(900—150—1000 X 15%)×(1—25%)/(210+200)=1.10(元/股) EPS(方案C)=(900—150—2400×15%一300×10%)×(1—25%)/210=1.29(元/股) EPS(方案A)<EPS(方案B)<EPS(方案C),所以应采用C筹资方案。

解析
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