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  3. 华谊公司2009年有关的财务数据如下： 该年销售收入为40000万元，销售净利率为5％，股利支付率为60％，不存在金融资产。 要求回答下列不相关的问题： (1)假定该公司经营流动资产和经营流动负债随销售额同比例增减，2010年的销售净利率和股利分配政策与

华谊公司2009年有关的财务数据如下： 该年销售收入为40000万元，销售净利率为5％，股利支付率为60％，不存在金融资产。 要求回答下列不相关的问题： (1)假定该公司经营流动资产和经营流动负债随销售额同比例增减，2010年的销售净利率和股利分配政策与

admin2015-05-10  41
问题 华谊公司2009年有关的财务数据如下：

该年销售收入为40000万元，销售净利率为5％，股利支付率为60％，不存在金融资产。
要求回答下列不相关的问题：
(1)假定该公司经营流动资产和经营流动负债随销售额同比例增减，2010年的销售净利率和股利分配政策与上年保持一致：
①如果销售收入比上年增长30％，需要补充多少外部融资?
②如果销售收入比上年增长3％，可用于增加股利的资金最多为多少?
(2)假设公司2010年不能或不打算从外部融资，其可实现的销售增长率为多少?(保持其他财务比率不变)
(3)假设该公司在今后可以维持2009年的经营效率和财务政策，股本一直保持不变，计算该公司的可持续增长率。
(4)如果公司预计2010年销售增长20％，请分别计算销售净利率、权益乘数、总资产周转率、利润留存率达到多少时可以满足销售增长所需资金。计算分析时假设除正在考察的财务比率之外，其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖负债的利息，并且公司不打算发行新的股份。
(5)若预计2010年公司的总资产周转率降低到1，保持其他财务比率不变，并且不增发股票，公司可持续增长率为多少?销售增长率为多少?
选项
答案 (1)①外部融资额 =(18000—6000)×30％一5％×40000×(1+30％)×(1—60％) =2560(万元) ②由于外部融资额 =(18000—6000)×3％一5％×40000×(1+3％)×(1—60％) =-464(万元) 因此表明有464万元的剩余资金，即可用于增加的股利的资金最多为464万元。 (2)假设销售增长率为g，则0=(18000—6000)×g一5％×40000×(1+g)×(1—60％) 解得：g=7．14％。 (3)2009年利润留存=40000×5％×(1—60％)=800(万元)，可持续增长率=2009年利润留存／(2009年末股东权益一2009年利润留存)=800／(8000+4000—800)=7．14％。 (4)①提高销售净利率 由于资产周转率不变，所以，资产增长率=销售增长率=20％ 由于权益乘数不变，所以，股东权益增长率=资产增长率=20％ 即2010年增加的股东权益=12000×20％=2400(万元) 由于不增发新股，所以，2010年的利润留存=2400(万元) 即：40000×(1+20％)×销售净利率×(1一60％)=2400 解得：销售净利率=12．5％ ②提高权益乘数 由于资产周转率不变，所以，资产增长率=销售增长率=20％ 2010年末资产=32000×(1+20％)=38400(万元) 由于不增发新股，所以，股东权益增加=利润留存 2010年末所有者权益 =12000+5％×40000×(1+20％)×(1—60％) =12960(万元) 权益乘数=38400／12960=2．96 ③提高总资产周转率 预计销售收入 =40000×(1+20％)=48000(万元) 由于不增发新股，所以，股东权益增加=利润留存 2010年末所有者权益 =12000+5％×48000×(1—60％) =12960(万元) 由于权益乘数不变，所以， 2010年末资产=32000／12000×12960 =34560(万元) 总资产周转率=48000／34560=1．39 ④提高利润留存率 预计销售收入 =40000×(1+20％)=48000(万元) 由于资产周转率不变，所以，资产增长率=销售增长率=20％ 由于权益乘数不变，所以，股东权益增长率=资产增长率=20％ 即股东权益增加=12000×20％=2400(万元) 由于不增发新股，所以，股东权益增加=利润留存 即：48000×5％×利润留存率=2400 解得：利润留存率=100％ (5)由于权益乘数=32000／12000=2．667 所以，可持续增长率 [*] 由于不增发新股，所以股东权益增长率=可持续增长率=5．63％ 2010年末股东权益 =12000×(1+5．63％)=12675．6(万元) 2010年末资产总额 =32000／12000×12675．6=33801．6(万元) 2010年销售收入=1×33801．6=33801．6(万元) 销售增长率 =(33801．6-40000)／40000×100％=一15．50％
解析
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