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  3. ABC公司2015年12月31日有关资料如下： 根据历史资料显示，企业经营资产、经营负债占销售收入的比不变。2015年度公司销售收入为4000万元，所得税税率25％，实现净利润为100万元，分配股利为60万元；公司期末股数为100万股，每股面值为1元，股

ABC公司2015年12月31日有关资料如下： 根据历史资料显示，企业经营资产、经营负债占销售收入的比不变。2015年度公司销售收入为4000万元，所得税税率25％，实现净利润为100万元，分配股利为60万元；公司期末股数为100万股，每股面值为1元，股

admin2017-03-15  31
问题 ABC公司2015年12月31日有关资料如下：

根据历史资料显示，企业经营资产、经营负债占销售收入的比不变。2015年度公司销售收入为4000万元，所得税税率25％，实现净利润为100万元，分配股利为60万元；公司期末股数为100万股，每股面值为1元，股票市价为每股20元。
要求：
(1)采用销售百分比法计算：
①维持2015年销售净利率、股利支付率和金融资产不变条件下，不打算外部筹资，则2016年预期销售增长率为多少?
②当2016年销售增长率为30％，销售净利率和股利支付率与2015年相同，企业不保留金融资产，求外部融资额?
(2)若公司不发行股票，且维持2015年经营效率和财务政策：
①2016年预期销售增长率为多少?
②公司预计的股权资本成本为多少?
(3)假设2016年计划销售增长率为30％，回答下列互不相关问题：
①若不发行股票，且保持2015年财务政策和总资产周转率不变，则销售净利率应达到多少?
②若想保持2015年经营效率、资本结构和股利政策不变，需从外部筹集多少股权资金?
③若不打算从外部筹集权益资金，并保持2015年经营效率和总资产负债率不变，则股利支付率应达到多少?
④若不发行股票，且保持2015年财务政策和销售净利率不变，则总资产周转率应达到多少?
⑤若不打算从外部筹集权益资金，并保持2015年经营效率和股利支付率不变，则资产负债率应达到多少?(要求权益乘数保留4位小数，计算结果保留2位小数。)
选项
答案(1)①经营资产销售百分比=(320—18)÷4000=7．55％ 经营负债销售百分比=(25+7)÷4000=0．8％ 销售净利率=100／4000=2．5％ 利润留存率=1—60／100=40％ 设内含增长率为X，则： [*] 锯得：X=17．39％ ②销售增加额=4000×30％=1200(万元) 预计销售收入=4000+1200=5200(万元) 外部融资额=1200×7．55％一1200×0．8％一18—5200×2．5％×40％=11(万元) (2)①销售净利率=2．5％ 总资产周转率=4000÷320=12．5(次) 期末权益乘数=320÷(100+57+35)=1．6667 利润留存率=40％ 由于满足可持续增长的五个假设条件，2016年销售增长率=2015年可持续增长率=[*]=26．32％ ②由于满足可持续增长的五个假设条件，所以预期股利增长率=可持续增长率=26．32％ 股权资本成本=60／100×(1+26．32％)／20+26．32％=30．11％ (3)①设销售净利率为y，则： [*] y=2．77％ ②2016年销售收入=5200万元 曲于保持总资产周转率不变，所以总资产增长率=销售增长率=30％ 由于保持权益乘数不变，所以股东权益增长率=总资产增长率=30％ 基期股东权益=100+57+35=192(万元) 则：预计股东权益=192×(1+30％)=249．6(万元) 由于增加的留存收益=5200×2．5％×40％=52(万元) 外部筹集权益资金=249．6一(192+52)=5．6(万元) ③设利润留存率为z，则： [*] z=44．31％ 股利支付率=1-44．31％=55．69％ ④2016年销售收入=5200万元 由于不增发股票，所以预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益=192+5200×2．5％×40％=244(万元) 由于权益乘数不变，所以预计资产=244×1．6667=406．67(万元) 所以总资产周转率=5200／406．67=12．79(次) ⑤2016年销售收入=5200万元 由于不增发股票，所以预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益=192+5200×2．5％×40％=244(万元) 由于总资产周转率不变，所以预计资产=5200／12．5=416(万元) 则：预计负债=416—244=172(万元) 资产负债率=172／416=41．35％。
解析
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